作者｜陳   妍編輯｜大   風(fēng)

王健林還是沒(méi)留住萬(wàn)達(dá)電影。 

12月6日，萬(wàn)達(dá)電影突然停牌，給的理由是要籌劃控制權(quán)變更。緊接著，萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布公告稱(chēng)，公司實(shí)際控制人王健林先生擬將其合計(jì)持有的北京萬(wàn)達(dá)投資有限公司51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予上海儒意投資管理有限公司。 

萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布公告 

這次交易最值得關(guān)注的點(diǎn)是，完成之后，王健林將徹底失去萬(wàn)達(dá)電影的控制權(quán)。遙想當(dāng)年，萬(wàn)達(dá)電影也算是承載著王健林東方好萊塢的夢(mèng)想，今年又恰巧趕上了電影行業(yè)的復(fù)蘇，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)徹底脫手，既是夢(mèng)碎，也是迫于無(wú)奈。 

畢竟今年以來(lái)，王健林干得頻次最高的兩件事就是賣(mài)股權(quán)和找錢(qián)。 

據(jù)報(bào)道，2023年萬(wàn)達(dá)商管面臨154億元人民幣境內(nèi)公開(kāi)債及4億美元債，合計(jì)約182億元公開(kāi)債的集中到期，好不容易才全部按時(shí)完成兌付。如今年底的上市對(duì)賭期限將至，幾年前埋下的雷，可能給萬(wàn)達(dá)造成400億的現(xiàn)金流壓力，王健林找錢(qián)的步子也邁得更大了。 

對(duì)于萬(wàn)達(dá)和王健林來(lái)說(shuō)，如今這個(gè)時(shí)刻，可以說(shuō)是千鈞一發(fā)。

王健林賣(mài)兒換錢(qián)，萬(wàn)達(dá)電影改姓“馬” 

賣(mài)掉萬(wàn)達(dá)電影這件事，也不是沒(méi)有任何征兆。今年以來(lái)，王健林已經(jīng)好幾次拋售萬(wàn)達(dá)電影的股權(quán)。 

早在7月11日，萬(wàn)達(dá)電影就發(fā)布公告，其控股股東萬(wàn)達(dá)投資打算把持有的1.8億股公司股份，也就是公司總股本的8.26%，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式賣(mài)給東方財(cái)富的“老板娘”陸麗麗，這次股份轉(zhuǎn)讓的價(jià)格為21.73億元。 

僅僅過(guò)了一周，萬(wàn)達(dá)電影再次發(fā)布公告，北京萬(wàn)達(dá)投資擬向一致行動(dòng)人莘縣融智轉(zhuǎn)讓其持有的萬(wàn)達(dá)電影無(wú)限售條件流通股1.77億股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格23.31億，占萬(wàn)達(dá)電影總股本的8.14%。

然后就迎來(lái)事件主人公上海儒意了，7月23日，萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布公告，宣布上海儒意以22.62億元為代價(jià)受讓前者持有的北京萬(wàn)達(dá)投資有限公司49%的股份。交易完成后，上海儒意將通過(guò)萬(wàn)達(dá)投資間接持有萬(wàn)達(dá)電影2.13億股，占總股本的9.8%。 

用22.62億元的價(jià)格換來(lái)萬(wàn)達(dá)電影9.8%股份，折合下來(lái)每股只有10元左右，明顯低于當(dāng)時(shí)萬(wàn)達(dá)電影每股13元多的價(jià)格，可以算作是賤賣(mài)。但大概也是沒(méi)辦法，據(jù)報(bào)道，萬(wàn)達(dá)換來(lái)的這筆20多億元，是用于支付一筆4億美元的債務(wù)到期。 

等到這次51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，上海儒意將完全持有萬(wàn)達(dá)投資，并透過(guò)該公司，間接持有萬(wàn)達(dá)電影20%的股權(quán)，成為萬(wàn)達(dá)電影新的控制人。 

和前幾次一樣，王健林如今徹底放棄萬(wàn)達(dá)電影的控制權(quán)，還是為了換錢(qián)。按照萬(wàn)達(dá)電影停牌前271.33億元的市值來(lái)估算，由于萬(wàn)達(dá)投資持有萬(wàn)達(dá)電影20%股權(quán)，這部分股權(quán)價(jià)值大概在54億元左右，那么王健林又將到手20多億元。 

王健林 

可以看到，今年7月份以來(lái)，王健林光靠萬(wàn)達(dá)電影就套現(xiàn)了超90億元。 

值得注意的是，上海儒意是中國(guó)儒意全資子公司，而中國(guó)儒意背后站著的第一大股東，正是騰訊。 

今年7月上海儒意在“救急”萬(wàn)達(dá)前，剛做過(guò)一次40億港元的募資，其中36億港元用于集團(tuán)的電影及游戲業(yè)務(wù)發(fā)展及擴(kuò)張，4億港元用作集團(tuán)一般營(yíng)運(yùn)資金用途。隨后，騰訊就通過(guò)Water Lily認(rèn)購(gòu)了5億股，對(duì)應(yīng)8億港元。如今上海儒意有底氣“蛇吞象”接手萬(wàn)達(dá)電影，也少不了騰訊一直以來(lái)的支持。 

一定程度上來(lái)說(shuō)，騰訊也算間接接手了萬(wàn)達(dá)電影，馬化騰在危急時(shí)刻拉了王健林一把。不過(guò)代價(jià)就是，從此以后，萬(wàn)達(dá)電影從王健林的“王”，改姓馬化騰的“馬”。

不計(jì)后果，能賣(mài)的都賣(mài)了 

回過(guò)頭來(lái)看，萬(wàn)達(dá)電影已經(jīng)是王健林手里相對(duì)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)了。 

從資本市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，萬(wàn)達(dá)電影的股價(jià)雖不及高峰時(shí)刻，但總市值仍然高達(dá)271億元。再加上今年消費(fèi)復(fù)蘇，電影市場(chǎng)回暖，根據(jù)財(cái)報(bào)，今年前三季度萬(wàn)達(dá)電影收入約113.47億元，同比增加46.98%；凈利潤(rùn)約11.14億元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流約37.96億元。 

這么不計(jì)成本地賣(mài)掉“現(xiàn)金奶牛”，也可以從側(cè)面看出萬(wàn)達(dá)眼下危機(jī)有多大。 

其實(shí)不止萬(wàn)達(dá)電影，今年以來(lái)，王健林可以說(shuō)甩賣(mài)資產(chǎn)“上癮”了。從電影公司股權(quán)到萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、金融牌照、盈方體育……但凡能被擺到貨架上的，都拿出去賣(mài)了。 

就拿萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)來(lái)說(shuō)，今年以來(lái)，萬(wàn)達(dá)已經(jīng)拋售了多個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。6月，萬(wàn)達(dá)把上海松江萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、西寧海湖萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、江門(mén)臺(tái)山萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)賣(mài)給大家人壽，預(yù)計(jì)整體交易價(jià)格在10-15億元之間。 

9月底，萬(wàn)達(dá)將旗下廣西北海合浦萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)轉(zhuǎn)讓給北海當(dāng)?shù)胤科蠛掀滞�和房地產(chǎn)；到了10月，上海萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)置業(yè)有限公司的股權(quán)關(guān)系又發(fā)生變更，大連萬(wàn)達(dá)商管正式退出，接盤(pán)方是大家保險(xiǎn)。 

這還不算完，據(jù)澎湃新聞報(bào)道，最近珠海萬(wàn)達(dá)商管跟投資人交流時(shí)表示，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)正考慮賣(mài)掉些一、二線城市的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)以換取流動(dòng)資金，目前在和險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)洽談。不過(guò)進(jìn)展如何，還尚未可知。 

萬(wàn)達(dá)今年來(lái)的種種舉措，頗有種“拆東墻補(bǔ)西墻”的既視感，但對(duì)王健林來(lái)說(shuō)，眼下也管不了那么多了。 

山雨欲來(lái)，對(duì)賭大限僅剩23天 

王健林“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”的背后，最大的壓力，還是來(lái)自對(duì)賭協(xié)議這塊燙手山芋。更糟糕的是，距離對(duì)賭協(xié)議到期，已經(jīng)沒(méi)剩多少天了。 

早兩年，萬(wàn)達(dá)跟騰訊、螞蟻、中信等投資人簽了對(duì)賭協(xié)議，以每股25元的Pre-IPO價(jià)格籌集了380億元，其中僅新加坡PAG一家就投入了180億元。他們要求珠海萬(wàn)達(dá)商管最遲要在2023年年底完成上市，否則萬(wàn)達(dá)需要回購(gòu)上述戰(zhàn)投股份，并支付相應(yīng)利息。 

也就是說(shuō)，如果珠海萬(wàn)達(dá)商管年底上市不成功，公司就要支付超400億元的費(fèi)用給投資方，這對(duì)原本就現(xiàn)金流窘迫的萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)，基本是致命一擊。 

萬(wàn)達(dá)商管官網(wǎng)截圖 

但想要在年底前完成上市，目前來(lái)看，也是困難重重。近幾年來(lái)，為了萬(wàn)達(dá)商管能夠上市，王健林四處奔走，把能做的都做了。但事與愿違，截至目前，珠海萬(wàn)達(dá)商管已經(jīng)向港交所4次遞表，前3次均失效了。如今市場(chǎng)條件并未向好，剩下二十多天，珠海萬(wàn)達(dá)商管可能連上市的流程都跑不完。 

這似乎是命運(yùn)開(kāi)的一個(gè)玩笑，當(dāng)年王健林一時(shí)沖動(dòng)從港股退市，以為能重回A股拿到更高的估值，結(jié)果剛好撞上監(jiān)管縮緊的槍口。等到他想重回港股時(shí)，又碰上港股市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，重新上市難如登天。而這個(gè)一再推遲的IPO計(jì)劃，也把王健林逼到絕路。 

前段時(shí)間，又有消息傳出，王健林正在緊急與投資者聯(lián)系，希望上市時(shí)間最長(zhǎng)推遲至2026年。但這個(gè)提議沒(méi)有得到投資方的廣泛接受，部分投資者認(rèn)為時(shí)間推遲太久，無(wú)法預(yù)知未來(lái)的情況，3年時(shí)間變數(shù)太大。 

危機(jī)當(dāng)前，對(duì)于王健林來(lái)說(shuō)，下一個(gè)小目標(biāo)，或許是讓萬(wàn)達(dá)先活下去。

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       原文標(biāo)題 : 巨額對(duì)賭即將到期，王健林痛失萬(wàn)達(dá)電影