4月28日，國內氫燃料電池龍頭企業(yè)億華通（688339.SH）發(fā)布2024年年度報告及2025年第一季度報告。

年報暴虧4.56億 一季度延續(xù)頹勢

數據顯示，億華通2024年實現營業(yè)收入3.67億元，同比大降54.21%；歸母凈利潤虧損4.56億元，同比降幅高達86.35%。

2025年一季度，公司延續(xù)業(yè)績頹勢，當季營業(yè)收入1052.63萬元，同比下滑19.92%；歸母凈利潤虧損達9300.8萬元，同比擴大約2%。

從財報來看，在2024年，億華通毛利率大幅下滑至12.47%，凈利率虧損嚴重至-147.34%。其虧損加劇的主要原因包括：

一是燃料電池汽車行業(yè)仍處商業(yè)化初期，2024年全國燃料電池車銷量不足萬輛，導致訂單規(guī)模難以覆蓋研發(fā)與運營成本；二是行業(yè)競爭激烈，產品銷售價格降幅遠超成本降幅，疊加應收賬款信用減值損失增加，進一步壓縮利潤空間；三是公司2025年一季度研發(fā)費用達1728萬元，占營收比例高達164.15%，雖同比有所下降，但仍凸顯技術迭代壓力。

作為“中國氫能第一股”的燃料電池龍頭，億華通正面臨業(yè)績承壓與戰(zhàn)略轉型的雙重考驗。

從“氫能第一股”到行業(yè)困局

資料顯示，億華通成立于2012年，是國內最早專注氫燃料電池系統(tǒng)研發(fā)與產業(yè)化的企業(yè)之一，2020年登陸科創(chuàng)板后被稱為“氫能第一股”。

公司主營業(yè)務覆蓋燃料電池系統(tǒng)及核心零部件的研發(fā)制造，產品廣泛應用于客車、物流車、乘用車等領域，并與宇通、福田等車企建立深度合作。

截至2024年，億華通燃料電池系統(tǒng)銷量占國內市場份額約30%，技術指標達到國際先進水平。然而，盡管技術領先，行業(yè)整體商業(yè)化進程緩慢使其長期深陷虧損泥潭。

在氫能業(yè)務方面，為突破行業(yè)瓶頸，億華通近年加速向氫能全產業(yè)鏈延伸。

2023年，公司成立了氫能科技公司，發(fā)布首套自主PEM電解水制氫系統(tǒng)，電耗低于行業(yè)均值，產氫壓力提升50%，并計劃在河北、內蒙古等地推動綠氫項目。

2025年3月，億華通與旭陽集團簽署協(xié)議，擬以發(fā)行股份方式收購定州旭陽氫能100%股權，整合京津冀地區(qū)最大高純氫供應商資源。

此外，公司此前還開發(fā)了高效的“氫雲”熱電聯供系統(tǒng)，探索多元化應用場景。

作為氫能行業(yè)的先行者，億華通的技術實力與行業(yè)地位毋庸置疑，但短期仍需直面政策波動、成本高企、現金流緊張三重壓力。然而，在行業(yè)寒冬中，公司如何平衡研發(fā)投入與生存底線，將是這家龍頭企業(yè)的終極考驗。