行業(yè)龍頭企業(yè) 發(fā)展優(yōu)勢(shì)化明顯

行業(yè)龍頭成本優(yōu)勢(shì)更大且產(chǎn)業(yè)鏈延伸能力更強(qiáng)，其中包括中國巨石、長(zhǎng)海股份兩大巨頭企業(yè)。中國巨石，作為全球玻纖龍頭，在全球前三大玻纖企業(yè)巨石占22％，對(duì)全球玻纖行業(yè)發(fā)展起到主導(dǎo)和引領(lǐng)作用；長(zhǎng)海股份，產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)明顯，玻纖紗產(chǎn)能快速擴(kuò)張。

中國巨石

全球玻纖龍頭，以玻璃纖維及制品的生產(chǎn)與銷售為主營業(yè)務(wù)，是我國新材料行業(yè)最早進(jìn)入資本市場(chǎng)的企業(yè)，有望受益行業(yè)高景氣，21年有望受益電子布價(jià)格彈性及海外需求恢復(fù)，成本優(yōu)勢(shì)逐步體現(xiàn)。預(yù)計(jì)20－22年歸母凈利21．9／37．2／44．1 億元。采用可比公司估值法，結(jié)合公司顯著成本優(yōu)勢(shì)，維持“買入”評(píng)級(jí)，給予公司21年23xPE，目標(biāo)價(jià)24．38元。

長(zhǎng)海股份

成立于2000年5月，經(jīng)多年發(fā)展，已從年產(chǎn)值200萬元的小型企業(yè)壯大為具有2．5萬噸玻璃纖維制品產(chǎn)能、年銷售超過3億的科技型企業(yè)，“長(zhǎng)海原紗——制品——復(fù)合材料”產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)明顯，行業(yè)需求較旺，盈利穩(wěn)定性高，預(yù)計(jì)公司20－22年歸母凈利潤(rùn)3．1／4．1／5．4 億元。采用可比公司估值法，參考可比公司21年平均17xPE，21年可達(dá)20xPE，目標(biāo)價(jià) 20．20 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

未來我國玻纖工業(yè)發(fā)展展望

縱觀行業(yè)整體發(fā)展態(tài)勢(shì)，“十四五”期間，復(fù)合材料增強(qiáng)市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)用紡織品市場(chǎng)、覆銅板市場(chǎng)，需求預(yù)計(jì)分別將保持高于當(dāng)期國家GDP約2－3個(gè)點(diǎn)、4 個(gè)點(diǎn)、 3 個(gè)點(diǎn)左右的同比增速。

未來，我國玻纖工業(yè)需積極構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)平衡，實(shí)現(xiàn)行業(yè)規(guī)范協(xié)調(diào)發(fā)展；不斷提升生產(chǎn)工藝技術(shù)與裝備水平；做好玻纖及制品的應(yīng)用研究與產(chǎn)品開發(fā)；實(shí)施清潔生產(chǎn)，不斷提升行業(yè)資源綜合利用效率，同時(shí)，有望朝著智能生產(chǎn)方向發(fā)展，面對(duì)全球玻纖市場(chǎng)的大舞臺(tái)，企業(yè)國際化的步伐將越走越穩(wěn)健，也將充分發(fā)揮集聚區(qū)領(lǐng)軍企業(yè)示范帶頭作用，規(guī)劃產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)，打造一批纖維復(fù)材、微纖維玻纖及纖維電子等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)園區(qū)，不斷實(shí)現(xiàn)綠色環(huán)保。