作者/謝春生

主編/蘇淮

機(jī)器人的熱度仍舊在持續(xù)。

7月22日，馬斯克在X（推特）平臺(tái)發(fā)文透露，將于明年小規(guī)模生產(chǎn)人形機(jī)器人供內(nèi)部使用，2026年則有望大規(guī)模量產(chǎn)，并供給其他公司使用。當(dāng)天特斯拉（NASDAQ:TSLA）股票大漲超5%。

此前一周，被稱為阿里巴巴（NYSE:BABA  09988.HK）首度出手押注的人形機(jī)器人公司“逐際動(dòng)力”完成A輪戰(zhàn)略融資，領(lǐng)投方為阿里巴巴、招商局創(chuàng)投、上汽集團(tuán)（600104.SH）旗下尚頎資本。

人形機(jī)器人的“熱”還遠(yuǎn)不止于此。2024年上半年，資本頻繁入局人形機(jī)器人賽道。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上半年國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人投融資事件達(dá)13起，融資總金額超25億元。其中，不乏紅杉中國(guó)、經(jīng)緯創(chuàng)投、源碼資本、阿里巴巴、美團(tuán)（PINK:MPNGY  03690.HK）、金石投資、聯(lián)想創(chuàng)投等大牌資本。

為了能夠搭上人形機(jī)器人的東風(fēng)，不少原先押注工業(yè)機(jī)器人的企業(yè)，開(kāi)始悄然進(jìn)軍人形機(jī)器人賽道。

國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人“一哥”埃斯頓（002747.SZ），近期就在投資者平臺(tái)表示，“公司在人形等智能機(jī)器人領(lǐng)域已經(jīng)有些前期布局”。而在市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)層面，埃斯頓也正在加速走出國(guó)門(mén)，“借船出海”。

只是，這樣的利好，并沒(méi)能徹底解決今年上半年惡劣市場(chǎng)環(huán)境給埃斯頓帶來(lái)的煩惱。

受累光伏下行，業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)由盈轉(zhuǎn)虧

7月11日，埃斯頓發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2024年上半年公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損0.65億-0.85億元，上年同期為0.97億元，同比下降166.73%-187.27%。

預(yù)告披露，此番埃斯頓預(yù)虧背后的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;，是下游應(yīng)用市場(chǎng)波動(dòng)較大，尤其是在光伏領(lǐng)域的銷售收入同比下滑嚴(yán)重。

過(guò)去兩年，光伏行業(yè)的高速增長(zhǎng)，以及機(jī)器人在光伏全產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)用滲透的逐步深入，為機(jī)器人產(chǎn)品銷量走高提供了巨大助力。

圖片來(lái)源于埃斯頓官網(wǎng)

數(shù)據(jù)顯示，2023年光伏領(lǐng)域機(jī)器人實(shí)現(xiàn)銷量2.61萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)90%，占當(dāng)年機(jī)器人總出貨量比例為9.2%；其中，2023年上半年光伏領(lǐng)域機(jī)器人銷量為1.1萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)94%。

這樣的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，也令國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人企業(yè)埃斯頓、匯川技術(shù)（300124.SZ）、埃夫特（688165.SH）等，在過(guò)去一年里率先嘗到了下游領(lǐng)域高增帶來(lái)的甜頭。

然而，成也光伏敗也光伏。進(jìn)入2024年后，光伏行業(yè)的良好態(tài)勢(shì)未能延續(xù)，企業(yè)一邊忙于產(chǎn)能出清，一邊又急于持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，甚至試圖通過(guò)出海來(lái)規(guī)避國(guó)內(nèi)的價(jià)格內(nèi)卷。只是，結(jié)果并未能如其所愿。

源媒匯根據(jù)已發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2024年上半年，多家頭部光伏企業(yè)面臨盈利重壓。在統(tǒng)計(jì)的7家光伏企業(yè)中，5家出現(xiàn)巨額虧損，僅特變電工（600089.SH）、阿特斯（688472.SH）兩家保持盈利；通威股份（600438.SH）、隆基綠能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、TCL中環(huán)（002129.SZ）、愛(ài)旭股份（600732.SH）五家光伏企業(yè)，2024年上半年預(yù)虧合計(jì)超120億元。其中，隆基綠能的預(yù)虧規(guī)模最大，預(yù)計(jì)虧損48億元至55億元。

頭部光伏企業(yè)的巨額預(yù)虧，也直接反映出行業(yè)的嚴(yán)峻態(tài)勢(shì)。而作為機(jī)器人行業(yè)高度依賴的幾大重要下游應(yīng)用領(lǐng)域之一，光伏行業(yè)的需求下滑也直接傳導(dǎo)到了機(jī)器人企業(yè)。埃斯頓便是此中的“受害者”之一。

或是為了挽回投資者信心，在業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)出的同日，埃斯頓還發(fā)布了公司實(shí)控人及部分董事、高管增持公告，擬增持股份的合計(jì)增持金額不低于3600萬(wàn)元，不超過(guò)6000萬(wàn)元。

圖片來(lái)源：埃斯頓公告

自彼時(shí)起至7月19日，埃斯頓實(shí)控人吳波及董事、高管何炅軍、周愛(ài)林、陳銀蘭、殷成鋼等人，先后通過(guò)競(jìng)價(jià)交易的方式進(jìn)行不同程度增持。

不過(guò)，從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，這樣的操作成效并不明顯。以發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的7月11日為例，當(dāng)日的收盤(pán)價(jià)為每股13.1元；截至7月25日，收盤(pán)價(jià)為每股12.04元，兩周時(shí)間已跌去8%。

針對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)虧、董監(jiān)高增持等問(wèn)題，源媒匯向埃斯頓方面發(fā)函詢問(wèn)，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

對(duì)于目前的現(xiàn)狀，在7月11日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中，埃斯頓直言，當(dāng)前雖然公司在經(jīng)營(yíng)上遇到挑戰(zhàn)，但短期的不利因素不會(huì)改變公司中長(zhǎng)期發(fā)展前景。同時(shí)表示，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)改善盈利指標(biāo)，是公司下半年的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)。

其實(shí)，對(duì)于自身增長(zhǎng)，從埃斯頓的答復(fù)投資者問(wèn)中便能窺得一二。

對(duì)于未來(lái)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素，埃斯頓認(rèn)為主要源于三點(diǎn)：

一，來(lái)自下游行業(yè)自動(dòng)化的提升，包括產(chǎn)能提升和更新改造；二，國(guó)產(chǎn)替代是當(dāng)前發(fā)展趨勢(shì)，未來(lái)隨著國(guó)產(chǎn)品牌在性能、質(zhì)量等方面大幅提升，市場(chǎng)將邁入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段；三，源于海外市場(chǎng)布局的提速。

在這三點(diǎn)中，海外布局被埃斯頓視為“重中之重”。在今年的戰(zhàn)略定位中，國(guó)內(nèi)國(guó)外“雙輪驅(qū)動(dòng)”更被埃斯頓反復(fù)提及。

重倉(cāng)出海，謀求“破卷”之法

不出海，就出局。

圖片：土耳其工業(yè)展會(huì)埃斯頓展廳 | 來(lái)源：埃斯頓官網(wǎng)

近幾年來(lái)，布局海外市場(chǎng)，成為埃斯頓押注未來(lái)增量的頭等大事。

之所以會(huì)有這樣的舉動(dòng)，拋開(kāi)趨勢(shì)因素，埃斯頓或有兩個(gè)層面考慮：

一，海外市場(chǎng)相對(duì)空白，易于尋找新增量；二，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)內(nèi)卷不斷，尤其是在價(jià)格層面可謂是爭(zhēng)得頭破血流，很多企業(yè)嘴里一邊喊著“技術(shù)趕超”，一邊卻又打著“價(jià)格戰(zhàn)”的算盤(pán)，導(dǎo)致毛利率一再下滑。目前來(lái)看，這樣的內(nèi)卷，不僅短期難以改善，在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)或?qū)⒊掷m(xù)，甚至是會(huì)加劇。

反觀海外市場(chǎng)，客戶更注重價(jià)值創(chuàng)造，也愿意為此買(mǎi)單，有利于毛利率的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

從出海布局上來(lái)看，埃斯頓早期主要追隨下游應(yīng)用企業(yè)出海。此前埃斯頓也多番強(qiáng)調(diào)，會(huì)跟隨國(guó)內(nèi)行業(yè)頭部客戶實(shí)現(xiàn)出海，譬如寧德時(shí)代（300750.SZ）。

埃斯頓是寧德時(shí)代的運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)及機(jī)器人的合格供應(yīng)商。具體來(lái)看，埃斯頓主要向?qū)幍聲r(shí)代的設(shè)備供應(yīng)商提供運(yùn)控產(chǎn)品和SCARA機(jī)器人，且已用在寧德時(shí)代的多個(gè)工廠。此前，市場(chǎng)多方傳言埃斯頓與寧德時(shí)代的合作訂單已達(dá)千萬(wàn)級(jí)別，甚至還有投資者直接詢問(wèn)此類訂單是否具有持續(xù)性。對(duì)此，埃斯頓雖未正面答復(fù)，但也并未否認(rèn)。

而在今年年初，埃斯頓還曾就“是否會(huì)協(xié)同配合寧德時(shí)代開(kāi)展出海業(yè)務(wù)”提問(wèn)，再度強(qiáng)調(diào)與寧德時(shí)代有合作，并表示會(huì)持續(xù)跟隨寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)出海，加大公司全球市場(chǎng)的布局。

作為埃斯頓的重要客戶之一，寧德時(shí)代在出海方面堪稱活躍。據(jù)媒體披露，至今寧德時(shí)代已披露6個(gè)海外工廠計(jì)劃，分別是德國(guó)圖林根工廠、匈牙利工廠、美國(guó)密歇根工廠、美國(guó)內(nèi)華達(dá)工廠、印尼工廠以及泰國(guó)工廠。

此外，近日更有消息傳出，寧德時(shí)代目前正與海外主權(quán)財(cái)富基金和超級(jí)富豪的私人辦公室進(jìn)行談判，計(jì)劃籌集15億美元的基金，以建立其全球供應(yīng)鏈。這對(duì)埃斯頓而言，無(wú)疑是一記重磅利好。

追隨頭部企業(yè)，雖然短期內(nèi)能夠獲得海外訂單增量，但長(zhǎng)期來(lái)看亦暗藏風(fēng)險(xiǎn)。一旦所追隨企業(yè)海外訂單下挫或遭遇封鎖，將會(huì)直接波及自身。此外，縱然所追隨企業(yè)訂單充分，還要擔(dān)心是否會(huì)被對(duì)方踢出局。

或者也是意識(shí)到了這一點(diǎn)，除了早期的“追隨出海”，埃斯頓還通過(guò)收購(gòu)以及成立海外子公司的方式，拓展海外市場(chǎng)。另外，還進(jìn)一步啟動(dòng)海外生產(chǎn)制造基地建設(shè)，并組建國(guó)際化團(tuán)隊(duì)。

那么，過(guò)往幾年，埃斯頓的海外市場(chǎng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何？

源媒匯統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2020年埃斯頓的海外收入由前一年的2.85億元極速提升至11.27億元后，之后幾年雖然整體上仍呈現(xiàn)出穩(wěn)中上升的態(tài)勢(shì)，但增長(zhǎng)相對(duì)緩慢。

之所以在2020年海外營(yíng)收暴漲，與彼時(shí)埃斯頓的一起海外收購(gòu)或有直接關(guān)系。2019年8月25日，埃斯頓發(fā)布公告稱，擬收購(gòu)德國(guó)百年焊接巨頭CLOOS，途徑是擬通過(guò)與控股股東派雷斯特共同增資子公司鼎派機(jī)電的方式，完成對(duì)德國(guó)焊接機(jī)器人制造企業(yè)Cloos的收購(gòu)。

資料顯示，CLOOS成立于1919年，是焊接技術(shù)的集成先驅(qū)，1924年轉(zhuǎn)移到海格爾。收購(gòu)之時(shí)，CLOOS在全球擁有11家分、子公司和50個(gè)銷售服務(wù)點(diǎn)，2018年度CLOOS經(jīng)審計(jì)后銷售額為1.44億歐元。

這樣的海外收購(gòu)并非首次。2016年至2017年間，埃斯頓先后通過(guò)入股和收購(gòu)的方式，將意大利公司Euclid、英國(guó)公司TRIO、美國(guó)公司BARRETT TECHNOLOGY以及德國(guó)公司M.A.I.收入囊中。

也正是這樣的舉動(dòng)，為埃斯頓全面進(jìn)軍海外市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。

7月23日，據(jù)新華財(cái)經(jīng)報(bào)道，埃斯頓已啟動(dòng)一個(gè)雄心勃勃的海外市場(chǎng)拓展計(jì)劃。有內(nèi)部人士表示，未來(lái)埃斯頓工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品的海外市場(chǎng)占比要達(dá)到20%，甚至更高。并且實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)不需要5年，可能在3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)。

針對(duì)中國(guó)企業(yè)出海，有著多年海外工作經(jīng)驗(yàn)的一麟國(guó)際董事長(zhǎng)、前中興通訊（000063.SZ，00763.HK）人力資源總經(jīng)理曾力對(duì)源媒匯表示：“國(guó)內(nèi)企業(yè)出海，短期內(nèi)肯定會(huì)面臨著各種問(wèn)題，當(dāng)?shù)氐恼�策、人才、政局等等，但我們不能因�(yàn)檫@個(gè)就被嚇住了，全球市場(chǎng)是一個(gè)龐大的增量市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)要想擴(kuò)大規(guī)模，走出去是一個(gè)遲早的動(dòng)作。但是要怎么走？企業(yè)需要結(jié)合自身情況來(lái)判斷。”

至于如何才算真正出海，曾力認(rèn)為：“國(guó)內(nèi)企業(yè)要在海外地區(qū)建廠或設(shè)立服務(wù)機(jī)構(gòu)，把團(tuán)隊(duì)、服務(wù)、售后本土化才算是真出海；如果僅僅只是把產(chǎn)品往海外銷售，我認(rèn)為那不是出海，頂多算是外貿(mào)。”

另有機(jī)器人業(yè)內(nèi)人士對(duì)源媒匯提到：“中國(guó)的機(jī)器人公司在打入海外市場(chǎng)之后，想要在海外市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，進(jìn)行深入的本地化才是塑造品牌力的關(guān)鍵。”

從這個(gè)層面來(lái)看，埃斯頓的出海之路才剛剛開(kāi)始。

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       原文標(biāo)題 : 埃斯頓國(guó)內(nèi)失速，追隨“寧王”出海淘金