在電子工業(yè)的浩瀚產(chǎn)業(yè)鏈中，有一種被稱(chēng)為“工業(yè)大米”的關(guān)鍵基礎(chǔ)元件——多層陶瓷電容器(MLCC)。這種體積微小、成本低廉的被動(dòng)元器件，卻是支撐現(xiàn)代電子設(shè)備穩(wěn)定運(yùn)行的核心部件，從智能手機(jī)到新能源汽車(chē)，從AI服務(wù)器到工業(yè)控制系統(tǒng)，無(wú)一不需要它的參與。

然而，這一行業(yè)在過(guò)去三年中經(jīng)歷了劇烈的周期性波動(dòng)：2021年全球MLCC市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)1148億元，隨后因消費(fèi)電子需求疲軟、庫(kù)存積壓等因素，2023年市場(chǎng)規(guī)模回落至974億元。如今，隨著AI技術(shù)革命、汽車(chē)智能化浪潮的推進(jìn)，以及供需關(guān)系的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，MLCC行業(yè)是否即將迎來(lái)周期反轉(zhuǎn)？

01. 周期低谷已現(xiàn)：庫(kù)存、稼動(dòng)率與價(jià)格三重信號(hào)

MLCC行業(yè)的周期性特征顯著，其景氣度通常由庫(kù)存水位、產(chǎn)能利用率(稼動(dòng)率)和產(chǎn)品價(jià)格共同決定。自2021年第三季度起，行業(yè)進(jìn)入下行周期，產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致供需失衡，價(jià)格持續(xù)下滑。以消費(fèi)電子領(lǐng)域?yàn)槔�，智能手機(jī)和PC市場(chǎng)需求的萎縮直接拖累了MLCC廠(chǎng)商的出貨量。據(jù)中國(guó)電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年全球MLCC市場(chǎng)規(guī)模同比下滑6.9%，中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模同比下降6.8%，行業(yè)整體陷入低迷。

然而，2023年下半年以來(lái)，多重跡象表明周期底部正在形成。

首先，庫(kù)存水平逐漸回歸健康。經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)兩年的去庫(kù)存周期后，渠道和終端客戶(hù)的庫(kù)存已從高位回落至正常水位。

其次，產(chǎn)能利用率回升。以日系龍頭村田制作所為例，其2024財(cái)年(截至2025年3月)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)39%，達(dá)3000億日元，產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃同步推進(jìn)。

另外，價(jià)格止跌企穩(wěn)。國(guó)巨、村田等頭部企業(yè)均表示，部分規(guī)格的MLCC價(jià)格已出現(xiàn)環(huán)比改善，尤其是車(chē)用高容量產(chǎn)品因供需緊張而價(jià)格堅(jiān)挺。

這一拐點(diǎn)的確認(rèn)，不僅源于市場(chǎng)自發(fā)的供需調(diào)節(jié)，更與下游新興需求的爆發(fā)密切相關(guān)。

02. AI與汽車(chē)電子：需求側(cè)的結(jié)構(gòu)性變革

傳統(tǒng)上，MLCC的應(yīng)用市場(chǎng)以消費(fèi)電子為主導(dǎo)，手機(jī)占比高達(dá)38%，PC占19%。但近年來(lái)，汽車(chē)電子和AI硬件正成為驅(qū)動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的新引擎。

1. 汽車(chē)“新四化”催生MLCC需求倍增

在電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化和共享化的趨勢(shì)下，單車(chē)MLCC用量呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。據(jù)村田制作所數(shù)據(jù)，混合動(dòng)力汽車(chē)需約1.2萬(wàn)個(gè)MLCC，純電動(dòng)汽車(chē)需求提升至1.8萬(wàn)個(gè)，而高端智能車(chē)型的用量甚至可達(dá)3萬(wàn)個(gè)。特斯拉和國(guó)內(nèi)新勢(shì)力車(chē)企的崛起進(jìn)一步放大了這一需求。集微咨詢(xún)預(yù)測(cè)，到2025年全球車(chē)用MLCC需求量將達(dá)6500億顆，市場(chǎng)規(guī)模占比從當(dāng)前的16%顯著提升。

2. AI硬件革命重塑高端MLCC市場(chǎng)格局

AI技術(shù)的普及對(duì)硬件提出了更高要求。無(wú)論是訓(xùn)練大模型的AI服務(wù)器，還是搭載端側(cè)AI的智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備，均需要更穩(wěn)定、更小體積的MLCC支持。以智能手機(jī)為例，一臺(tái)高端機(jī)型需搭載約1000個(gè)MLCC，而支持AI功能的設(shè)備對(duì)高容量、耐高溫、高頻響應(yīng)的MLCC需求激增。村田制作所已針對(duì)AI硬件開(kāi)發(fā)出全球最小尺寸(0.16毫米)的MLCC，計(jì)劃2025年量產(chǎn)，技術(shù)領(lǐng)先亞洲競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手約五年。

值得注意的是，AI與汽車(chē)電子對(duì)MLCC的性能要求遠(yuǎn)高于消費(fèi)電子，這直接推動(dòng)高端產(chǎn)品占比提升。目前，車(chē)規(guī)級(jí)和工業(yè)級(jí)MLCC市場(chǎng)仍由日系(村田、TDK、太陽(yáng)誘電)和韓系(三星電機(jī))企業(yè)主導(dǎo)，但國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商正加速向這一領(lǐng)域滲透。

03. 供需博弈：日系收縮與國(guó)產(chǎn)替代的契機(jī)

在供給側(cè)，全球MLCC市場(chǎng)長(zhǎng)期呈現(xiàn)“金字塔”結(jié)構(gòu)：日企壟斷高端市場(chǎng)(市占率54%)，韓企主導(dǎo)中端，中國(guó)大陸廠(chǎng)商聚焦低端。然而，這一格局正在發(fā)生深刻變化。

1. 日系廠(chǎng)商戰(zhàn)略調(diào)整：讓出中低端，聚焦高端化

面對(duì)亞洲廠(chǎng)商的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，日系龍頭選擇收縮中低端戰(zhàn)線(xiàn)。村田制作所在2024年發(fā)布的中期計(jì)劃中，將2027財(cái)年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率目標(biāo)從20%下調(diào)至18%，并明確提出“以市場(chǎng)份額優(yōu)先”。其總裁中島則夫直言：“我們將堅(jiān)定響應(yīng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)需求，暫時(shí)淡化利潤(rùn)率目標(biāo)。”這一策略調(diào)整的背后，是日系企業(yè)集中資源攻克車(chē)用、AI硬件用MLCC等高端市場(chǎng)的決心。例如，村田計(jì)劃到2030年將MLCC全球份額從40%提升至43%，并斥資開(kāi)發(fā)新一代小型化產(chǎn)品。

2. 國(guó)產(chǎn)替代加速：從低端突破到高端布局

在供應(yīng)鏈安全訴求下，國(guó)產(chǎn)替代成為不可逆的趨勢(shì)。當(dāng)前，中國(guó)大陸MLCC廠(chǎng)商(風(fēng)華高科、三環(huán)集團(tuán)、宇陽(yáng)科技等)全球份額僅8%，但在中低端市場(chǎng)已具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。以風(fēng)華高科為例，其工業(yè)級(jí)MLCC產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，2023年車(chē)規(guī)產(chǎn)品通過(guò)多家車(chē)企認(rèn)證。

更值得關(guān)注的是國(guó)產(chǎn)廠(chǎng)商向高端市場(chǎng)的躍遷。盡管在陶瓷粉料配方、薄層化技術(shù)和共燒工藝上仍存在技術(shù)壁壘，但國(guó)內(nèi)企業(yè)正通過(guò)并購(gòu)、研發(fā)合作等方式縮短差距。TrendForce數(shù)據(jù)顯示，2024年全球MLCC需求量預(yù)計(jì)修復(fù)至4.33萬(wàn)億只，其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求占“大半壁江山”，這為本土企業(yè)提供了龐大的試驗(yàn)場(chǎng)。

另外在需求側(cè)，當(dāng)前MLCC市場(chǎng)正呈現(xiàn)“低端過(guò)剩、高端緊缺”的供需錯(cuò)配。消費(fèi)電子領(lǐng)域，中低端MLCC產(chǎn)能過(guò)剩壓力尚未完全解除；但在汽車(chē)和AI領(lǐng)域，高容量、高可靠性產(chǎn)品供不應(yīng)求。這一剪刀差的擴(kuò)大，成為推動(dòng)行業(yè)周期反轉(zhuǎn)的核心動(dòng)力。

1. 全球產(chǎn)能擴(kuò)張聚焦高端市場(chǎng)

為應(yīng)對(duì)需求結(jié)構(gòu)性變化，頭部廠(chǎng)商紛紛調(diào)整產(chǎn)能布局。村田計(jì)劃到2027財(cái)年將銷(xiāo)售額提升至2萬(wàn)億日元以上，并新建專(zhuān)攻車(chē)用MLCC的工廠(chǎng)；三星電機(jī)將越南工廠(chǎng)的車(chē)規(guī)MLCC產(chǎn)能翻倍；國(guó)巨則通過(guò)收購(gòu)基美(KEMET)補(bǔ)足高端技術(shù)短板。

2. 價(jià)格分化預(yù)示盈利改善

市場(chǎng)分化導(dǎo)致MLCC價(jià)格走勢(shì)迥異：消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品價(jià)格仍承壓，而車(chē)規(guī)級(jí)和高端工業(yè)級(jí)產(chǎn)品價(jià)格自2023年起持續(xù)上漲。國(guó)巨營(yíng)運(yùn)長(zhǎng)王淡如指出，MLCC訂單出貨比已回升至1以上，行業(yè)“景氣下行周期接近尾聲”。若2024年AI硬件和新能源汽車(chē)出貨量超預(yù)期，MLCC價(jià)格有望進(jìn)入全面上行通道。

04. 未來(lái)展望：2025年或成復(fù)蘇關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)

綜合供需兩端的變化，MLCC行業(yè)周期反轉(zhuǎn)的輪廓已逐漸清晰。短期來(lái)看，2024年是邊際改善的過(guò)渡年；到2025年，隨著AI終端放量、汽車(chē)智能化滲透率突破臨界點(diǎn)，行業(yè)有望進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期。

1. 技術(shù)創(chuàng)新決定長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力

MLCC的小型化、高容量化趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。村田的0.16毫米產(chǎn)品量產(chǎn)將拉開(kāi)技術(shù)代差，而國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商若能在材料科學(xué)和工藝技術(shù)上突破，或可復(fù)制半導(dǎo)體領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代路徑。

2. 地緣政治加速產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)

在國(guó)產(chǎn)替代背景下，MLCC作為電子工業(yè)的戰(zhàn)略物資，其供應(yīng)鏈本土化需求迫切。國(guó)內(nèi)終端廠(chǎng)商(如華為、比亞迪)已開(kāi)始將訂單向風(fēng)華高科等本土供應(yīng)商傾斜，這一趨勢(shì)將在未來(lái)三年進(jìn)一步強(qiáng)化。

MLCC行業(yè)的周期性波動(dòng)，本質(zhì)上是技術(shù)進(jìn)步與市場(chǎng)需求共振的結(jié)果。在AI與汽車(chē)電子的雙重驅(qū)動(dòng)下，曾經(jīng)的“工業(yè)大米”正蛻變?yōu)?ldquo;電子黃金”。對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，能否抓住本輪周期反轉(zhuǎn)的機(jī)遇，不僅取決于產(chǎn)能擴(kuò)張的速度，更取決于能否在陶瓷粉料、高端工藝等“卡脖子”環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)突破。

若戰(zhàn)略得當(dāng)，2030年全球MLCC市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)“日韓守高端、中國(guó)搶中端、各方競(jìng)逐增量”的新格局，而這一細(xì)分領(lǐng)域的興衰起伏，也將成為觀察全球電子產(chǎn)業(yè)變遷的絕佳窗口。

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       原文標(biāo)題 : AI時(shí)代下，“電子工業(yè)大米”將周期反轉(zhuǎn)？