近日，國(guó)內(nèi)麻醉藥三巨頭之一的人福醫(yī)藥公布2022年財(cái)報(bào)，顯示營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)一定程度的增長(zhǎng)。成立至今，人福醫(yī)藥通過(guò)自身的研發(fā)與發(fā)展，以及后期上市和并購(gòu)，逐漸壯大規(guī)模，將自身業(yè)務(wù)從麻醉藥擴(kuò)展至多種領(lǐng)域，近幾年業(yè)績(jī)更是一直維持在200億元之上。但是受控股股東牽連，人福醫(yī)藥被其持有的一部分股權(quán)被凍結(jié)，這為人福醫(yī)藥將來(lái)的發(fā)展埋下了資金隱患。

連續(xù)四年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

2022年，人福醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入223.38億元，較上年同期增長(zhǎng)8.71%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)24.84億元，較上年同期增長(zhǎng)88.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)15.48億元，較上年同期增長(zhǎng)53.92%。

公告顯示，人福醫(yī)藥營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)是因?yàn)�，公司積極應(yīng)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)政策改革帶來(lái)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化挑戰(zhàn)，堅(jiān)持“做醫(yī)藥細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者”的發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)鞏固和強(qiáng)化在核心業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，保持了穩(wěn)健的發(fā)展勢(shì)頭。

而人福醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)較快增長(zhǎng)，主要原因之一是公司核心醫(yī)藥產(chǎn)品保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，利潤(rùn)貢獻(xiàn)增加。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2022年，人福醫(yī)藥旗下的宜昌人福堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，不斷完善市場(chǎng)體系建設(shè)，推進(jìn)多科室臨床應(yīng)用工作，麻醉藥品實(shí)現(xiàn)銷售收入約36億元，較上年同期增長(zhǎng)約25%，其中非手術(shù)科室實(shí)現(xiàn)銷售收入近6億元，較上年同期增長(zhǎng)約50%；葛店人福堅(jiān)持原料藥全球布局，著力推進(jìn)原料藥重點(diǎn)品種和重點(diǎn)客戶開(kāi)發(fā)，盈利能力持續(xù)提升；武漢人福不斷增強(qiáng)終端開(kāi)發(fā)能力，擴(kuò)大基藥市場(chǎng)覆蓋范圍；新疆維藥加大疆外市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)力度，疆外市場(chǎng)現(xiàn)已拓展至10個(gè)省份，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；各醫(yī)藥工業(yè)子公司持續(xù)培育重點(diǎn)品種，不斷提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

此外，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，還得益于匯率波動(dòng)導(dǎo)致本期匯兌收益較上年同期增加1.82億元；出售公司股權(quán)以及收回與控股股東資金占用相關(guān)的占用期間利息，形成非經(jīng)常性損益約9.23億元；公司嚴(yán)控融資規(guī)模，有息負(fù)債規(guī)模減少約27億元，利息費(fèi)用同比減少1.26億元。

自2019年?duì)I收突破200億元大關(guān)以來(lái)，人福醫(yī)藥的營(yíng)收已經(jīng)連續(xù)四年保持在200億元以上，扣非凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)連續(xù)四年40%以上的增長(zhǎng)。2019年-2021年，人福醫(yī)藥營(yíng)收分別為218億元、203.7億元、205.5億元，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)分別為5.38億元、7.62億元、10.78億元，同比增長(zhǎng)幅度分別為扭虧為盈、41.66%、41.39%。

買賣資產(chǎn)騰挪有術(shù)？

在醫(yī)藥領(lǐng)域，人福醫(yī)藥也是一家老牌藥企，成立于1993年，1997年在上海證券交易所上市，由于起家于麻醉藥品且做出了一番成績(jī)，因此與恒瑞醫(yī)藥、恩華藥業(yè)并列為中國(guó)麻醉藥“三巨頭”。

不過(guò)，上市之后的人福藥業(yè)，并不滿足于麻醉藥業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)范圍逐漸擴(kuò)展至金融、新疆維藥、保健品、醫(yī)療器械、制劑出口、醫(yī)療服務(wù)等多領(lǐng)域業(yè)務(wù)。據(jù)其官網(wǎng)介紹，目前人福醫(yī)藥已在神經(jīng)系統(tǒng)用藥、甾體激素類藥物、維吾爾民族藥等細(xì)分領(lǐng)域形成領(lǐng)導(dǎo)或領(lǐng)先地位，近年來(lái)逐步拓展美國(guó)仿制藥業(yè)務(wù)。

按主要藥品分類來(lái)看，2022年，人福醫(yī)藥神經(jīng)系統(tǒng)用藥營(yíng)收達(dá)到74.9億元，較上年增長(zhǎng)13.15%，毛利率為83.93%；甾體激素類藥物營(yíng)收達(dá)到7.5億元，較上年增長(zhǎng)21.93%，毛利率為40.72%；維吾爾民族藥營(yíng)收為7.3億元，較上年增長(zhǎng)14.68%，毛利率為79.83%。

人福醫(yī)藥業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)展，很大一部分是通過(guò)兼并收購(gòu)，其兼并收購(gòu)史不可謂不豐富。比如，2010年取得天風(fēng)證券21.73%的股權(quán)；2010年，2.52億元收購(gòu)中原瑞德100%的股權(quán)；2012年，7.76億元收購(gòu)北京醫(yī)療80%的股權(quán)；2015年，4.5億元收購(gòu)三峽制藥75%的股權(quán)……

人福醫(yī)藥的資產(chǎn)買賣，更加有名的事件是三買三賣杰士邦。1998年5月，人�？萍迹ǜ�名前）參股成立深圳駿文實(shí)業(yè)公司，并代理“杰士邦安全套”系列產(chǎn)品，2001年，人福醫(yī)藥成立武漢杰士邦公司；2006年，為了回籠資金將武漢杰士邦70%的股權(quán)以1.37億元的價(jià)格出售給澳洲安思爾集團(tuán)（Ansell），2009年又以2511.7萬(wàn)元將杰士邦5%的股權(quán)出售給Ansell旗下的投資平臺(tái)PDIPL；2017年，人福醫(yī)藥與中信資本旗下CITIC共同收購(gòu)PDIPL和鄧祿普持有的杰士邦合計(jì)90%的股權(quán)，此次交易完成后，人福醫(yī)藥總計(jì)持有杰士邦59%的股權(quán)，之后人福醫(yī)藥通過(guò)出資設(shè)立子公司人福新加坡，并且將“杰士邦”業(yè)務(wù)全部注入孫公司樂(lè)福思集團(tuán)；2020年，人福醫(yī)藥發(fā)布公告稱，其全資子公司人福新加坡擬作價(jià)2億美元向高瓴資本轉(zhuǎn)讓樂(lè)福思集團(tuán)40%股權(quán)。

在醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司Latitude Health合伙人趙衡看來(lái)，人福醫(yī)藥的收購(gòu)更多看重技術(shù)引進(jìn)，比如對(duì)醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)龍頭RiteDose公司的收購(gòu)，引進(jìn)BFS(吹瓶-灌裝-封口)技術(shù)。

不過(guò)，人福醫(yī)藥這兩年開(kāi)始對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行“歸核聚焦”。據(jù)財(cái)報(bào)，2022年，人福醫(yī)藥出售漢德人福、天風(fēng)證券、百年康鑫、杭州福斯特等公司股權(quán)以及樂(lè)福思集團(tuán)海外兩性健康業(yè)務(wù)等資產(chǎn)，收回投資款約39億元，實(shí)現(xiàn)投資收益約8億元。

人福醫(yī)藥表示，公司逐步退出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不明顯或協(xié)同效應(yīng)較弱的細(xì)分領(lǐng)域，集中資源發(fā)展既定專業(yè)細(xì)分領(lǐng)域，形成以醫(yī)藥工業(yè)為主、醫(yī)藥商業(yè)為輔并聚焦內(nèi)生式增長(zhǎng)的發(fā)展格局。   

控股股東股份凍結(jié)

然而，在人福醫(yī)藥進(jìn)行資產(chǎn)騰挪的同時(shí)，和該公司擁有同一個(gè)實(shí)控人的控股股東也在進(jìn)行盲目擴(kuò)張多元化，導(dǎo)致人福醫(yī)藥資金多次被占用，這也為該公司埋下了資金隱患的雷。

人福醫(yī)藥的控股股東為當(dāng)代科技，實(shí)控人均為艾路明。由于當(dāng)代科技熱衷于投資并購(gòu)，以至于逐漸下不來(lái)臺(tái)，債務(wù)規(guī)模日益攀升，不得不占用旗下公司的資金，人福醫(yī)藥就是其中一個(gè)“受害者”。

2021年，當(dāng)代科技向人福醫(yī)藥累計(jì)借款發(fā)生金額約81.79億元；2022 年1-4月，當(dāng)代科技通過(guò)第三方企業(yè)累計(jì)借款發(fā)生金額（不含利息）21.04億元。

人福醫(yī)藥表示，公司董事長(zhǎng)、總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書(shū)及相關(guān)工作人員組成風(fēng)險(xiǎn)化解小組，與當(dāng)代科技積極溝通制定切實(shí)可行的還款方案，督促其盡快歸還占用資金，盡最大努力降低對(duì)公司的不利影響，維護(hù)公司及中小股東利益。截至2022年4月15日，當(dāng)代科技已向公司歸還全部占用資金以及占用期間利息。

盡管如此，因當(dāng)代科技融資融券業(yè)務(wù)違約，其所持有的大量公司股份被司法標(biāo)記。據(jù)人福醫(yī)藥財(cái)報(bào)顯示，截至財(cái)報(bào)披露之日，公司控股股東當(dāng)代科技持有公司457010269股，已質(zhì)押386767393股，占其持有公司股份數(shù)量的84.63%。當(dāng)代科技持有的人福醫(yī)藥457010269股已全部被凍結(jié)或標(biāo)記，目前不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更，如后續(xù)相應(yīng)股份涉及處置，可能會(huì)導(dǎo)致公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變動(dòng)。

人福醫(yī)藥為此加強(qiáng)應(yīng)對(duì)措施。據(jù)公告，為防止大股東及其關(guān)聯(lián)企業(yè)占用公司資金，侵害公司利益的情形再度發(fā)生，該公司加強(qiáng)了公司管理層相關(guān)業(yè)務(wù)部門、關(guān)鍵崗位業(yè)務(wù)人員對(duì)關(guān)聯(lián)交易相關(guān)法規(guī)、管理制度、審批流程的學(xué)習(xí)培訓(xùn)，強(qiáng)化關(guān)鍵人員、關(guān)鍵崗位的規(guī)范意識(shí)，督促各級(jí)人員嚴(yán)格按照《公司章程》《關(guān)聯(lián)交易管理辦法》《對(duì)外投資管理制度》《募集資金管理辦法》《防范控股股東及其他關(guān)聯(lián)方資金占用管理辦法》等相關(guān)制度嚴(yán)格執(zhí)行，確保內(nèi)控制度得以有效執(zhí)行。（圖片來(lái)源：企業(yè)官網(wǎng)、企業(yè)財(cái)報(bào)）

       原文標(biāo)題 : 人福醫(yī)藥，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后危機(jī)“隱現(xiàn)”