近日，藥明康德交出一份漂亮的財報，2022年營收、凈利潤均獲得超過70%的增長，這一方面得益于中國在整體臨床試驗成本上相對發(fā)達國家的巨大優(yōu)勢，另一方面也在于藥明康德是全球范圍內少數(shù)可以提供“一體化、端到端”服務的一站式平臺，客戶粘性大、新增客戶多。在業(yè)內人士看來，盡管CXO行業(yè)面臨的地緣政治風險影響較大，但在全球制藥行業(yè)蓬勃發(fā)展，相關企業(yè)也在采取措施應對的情況下，未來將有望迎來更加廣闊的市場前景。

業(yè)績大幅增長

公告顯示，藥明康德2022年實現(xiàn)營業(yè)收入393.55億元，同比增長71.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為88.14億元，同比增長72.91%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為82.6億元，同比增長同比增長103.27%；經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為106.16億元，較2021年同期增長131.32%。

藥明康德表示，營業(yè)收入大幅增長的原因是，公司獨特的CRDMO（合同研究、開發(fā)與生產）和CTDMO（合同測試、研發(fā)與生產）業(yè)務模式持續(xù)驅動公司高速發(fā)展。2022 年，公司充分發(fā)揮全球布局、多地運營及全產業(yè)鏈覆蓋的優(yōu)勢，及時制定并高效執(zhí)行業(yè)務連續(xù)性計劃，確保了整體業(yè)績目標的達成。

歸屬于上市公司股東的凈利潤與歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤均超同期收入增速，是因為公司在保持營業(yè)收入高速增長的同時，通過不斷優(yōu)化經(jīng)營效率，持續(xù)提升產能利用率，規(guī)模效應進一步顯現(xiàn)。

現(xiàn)金流量凈額實現(xiàn)翻倍增長，主要系2022年藥明康德主營業(yè)務收入高速增長，同時公司持續(xù)優(yōu)化運營流程使得營運資金整體周轉率得到提升。

具體到各部業(yè)務，2022年，化學業(yè)務實現(xiàn)收入288.5億元，較2021年同期實現(xiàn)收入140.87億元，同比增長 104.8%；測試業(yè)務實現(xiàn)收入57.19億元，較2021年同期實現(xiàn)收入45.25億元，同比增長 26.4%；生物學業(yè)務實現(xiàn)收入24.75億元，較2021年同期實現(xiàn)收入19.85億元，同比增長24.7%；細胞及基因療法CTDMO業(yè)務實現(xiàn)收入13.08億元，較2021年同期實現(xiàn)收入10.26億元，同比增長27.4%；國內新藥研發(fā)服務部實現(xiàn)收入9.7億元，較2021年同期實現(xiàn)收入12.51億元，同比下降22.5%。

藥明康德預計2023年收入將繼續(xù)增長5%-7%。其中，剔除特定商業(yè)化項目，化學業(yè)務收入預計增長36%-38%，且TIDES（化學業(yè)務中新分子業(yè)務）預計增速為化學業(yè)務整體增速的近2倍；其他業(yè)務板塊收入預計增長20%-23%；國內新藥研發(fā)服務部將持續(xù)業(yè)務迭代升級，預計收入下降超過20%。

依賴海外市場

2022年的業(yè)績對于藥明康德來說再次創(chuàng)下新高，也讓這家公司在國內CXO龍頭這個位置坐得更穩(wěn)。而從2018年-2022年，藥明康德的收入已經(jīng)翻了四倍，分別為96億元、129億元、165億元、229億元和394億元。

藥明康德為全球制藥、生物科技和醫(yī)療器械公司提供新藥研發(fā)和生產服務，屬于醫(yī)藥研發(fā)服務行業(yè)，通過自身的研發(fā)和生產平臺，助力客戶更快更好地進行新藥研發(fā)，其主營業(yè)務涵蓋CRO、化學藥物CDMO、細胞和基因治療CTDMO等領域。目前，藥明康德已成為全球范圍內少數(shù)可以提供“一體化、端到端”服務的一站式平臺。

客戶的迅速增長為藥明康德的業(yè)績增長起到了支撐作用。2022年，藥明康德新增客戶超過1400家，活躍客戶數(shù)量超過5950家，且該公司客戶粘性較強，2022年來自原有客戶的收入為377.81億元，同比增長77%，來自新增客戶的收入為15.73億元。

而藥明康德本身的收入主要來源于海外市場，美國是該公司第一大市場。數(shù)據(jù)顯示，藥明康德來自美國客戶的收入為258.84億元，同比增長113%；來自中國客戶的收入為75.26億元，同比增長30%；來自歐洲客戶的收入為44.32億元，同比增長19%；來自其他地區(qū)客戶的收入為15.12億元，同比增長23%。

其中，來自于全球前20大制藥企業(yè)的收入為184.21億元，同比增長174%；來自于全球其他客戶的收入為209.34億元，同比增長30%。

像藥明康德這樣的CXO企業(yè)能夠在全球市場穩(wěn)定發(fā)展，主要得益于中國作為發(fā)展中國家，在整體臨床試驗成本上相對發(fā)達國家的巨大的優(yōu)勢。

CIC灼識咨詢執(zhí)行董事劉立鶴指出，全球創(chuàng)新藥物的研發(fā)成本在不斷提升，在分子/化合物發(fā)現(xiàn)更加困難的同時，適應癥選擇也變得更加細分，中國人工成本僅為發(fā)達國家的1/3，同時由于人口眾多，使得在受試者招募上也更加容易，同時在臨床前研究階段，中國CXO公司也能為全球藥企提供高性價比的整體解決方案，在動物實驗的成本上，中國也僅僅只有發(fā)達國家的不到1/5。

市場前景幾何

然而，正由于藥明康德海外業(yè)務占據(jù)大部分收入，其面臨的地緣政治風險影響也較其他行業(yè)更大，因此，藥明康德也在通過一些措施來應對可能的政策風險和客戶流失的風險。

去年5月，藥明康德H股定增，意在向全球客戶提供可靠的供應鏈，在美國、歐洲及新加坡新建產能；去年7月，藥明康德宣布計劃在新加坡建立研發(fā)和生產基地，并預計在未來十年累計投資20億新元（約合14.3億美元）用于新基地的建設。

對于這一行業(yè)未來的發(fā)展，藥明康德仍然有十足的信心，該公司在公告中表示，公司與全球制藥行業(yè)發(fā)展以及新藥研發(fā)投入密切相關，在全球制藥行業(yè)蓬勃發(fā)展和下列行業(yè)發(fā)展方向的共同推動下，公司的主營業(yè)務有著巨大的發(fā)展機會。

藥明康德認為，一方面，伴隨著全球各國經(jīng)濟的發(fā)展、全球人口總量的增長、人口老齡化程度的提高、科技進步、醫(yī)療開支上升以及大眾健康意識的不斷增強，預計全球制藥市場規(guī)模仍然將保持增長；另一方面，大型制藥企業(yè)外包比例提升、中小型制藥公司需求不斷增長，全球醫(yī)藥研發(fā)生產服務行業(yè)有望保持較快增長；此外，中國醫(yī)藥產業(yè)由仿制為主向創(chuàng)新為主的戰(zhàn)略轉變，預計研發(fā)投入將保持快速增長。

根據(jù)Frost & Sullivan報告預測，中國醫(yī)藥研發(fā)投入外包比例將由2022年的42.6%提升至2026年的52.2%，全球醫(yī)藥研發(fā)投入外包比例將由2022年的46.5%提升至2026年的55%。同時報告預測，由中國醫(yī)藥研發(fā)服務公司提供的全球外包服務的市場（不包括大分子CDMO）規(guī)模將由2022年的1312億元增長到2026年的3368億元，年平均增幅約26.6%。

海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東對《甲12號健聞》表示，未來中國承接歐美CDMO業(yè)務的趨勢將進一步強化，中國擁有強大的產業(yè)鏈供應能力和相對低成本的技術人才，項目管理能力及知識產權保護等軟實力方面也大幅提升，這將吸引更多藥企將生產業(yè)務進行外包，政策支持也將為國內CDMO行業(yè)帶來發(fā)展機遇，可以預見CDMO市場規(guī)模將不斷擴大。

CIC灼識咨詢合伙人王文華則認為，基于全球范圍內創(chuàng)新藥研發(fā)生產外包需求不斷提升的整體趨勢以及一級市場醫(yī)藥投融資的火熱，國內CXO行業(yè)內公司的業(yè)績增長仍有著有力支撐。（圖片來源：企業(yè)官網(wǎng)）

       原文標題 : 藥明康德，危機中奔跑