出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線

作者 | 左星月

編輯 | 王亞靜

美編 | 李雨霏

審核 | 頌文

近日，健康元藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“健康元”）披露了2023年年度報(bào)告。

年報(bào)顯示，2023年，健康元實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入166.46億元，同比下滑2.90%；歸母凈利潤(rùn)14.43億元，同比下滑3.99%。這是自2019年以來，健康元首次出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。

（圖 / 健康元2023年財(cái)報(bào)）

「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」注意到，公司不僅業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，且多款產(chǎn)品毛利率都呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，公司的盈利能力在2023年有所“退步”。而在銷售費(fèi)用率處在高位、研發(fā)費(fèi)用下降的背景下，健康元實(shí)際控制人朱保國(guó)今后是否能夠復(fù)制太太口服液的銷售神話？

1、營(yíng)收、凈利雙降，毛利率下滑

公開資料顯示，健康元成立于1992年，是一家老牌藥企，早在2001年6月，公司就在上交所主板上市。

然而，上市多年的健康元在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)并不亮眼。公司的發(fā)行價(jià)格為24.8元/股，而截至4月12日收盤價(jià)，公司的股價(jià)已經(jīng)跌至11.5元/股。

（圖 / Wind）

健康元的主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)藥產(chǎn)品及保健食品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，業(yè)務(wù)范圍涵蓋化學(xué)制劑、生物制品、化學(xué)原料藥及中間體、中藥制劑、診斷試劑及設(shè)備、保健食品等多重領(lǐng)域。

（圖 / 健康元2023年財(cái)報(bào)）

2023年，對(duì)于不少醫(yī)藥板塊企業(yè)來說都不好過。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年，我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25205.7億元，同比下降3.7%；利潤(rùn)總額3473億元，同比下降15.1%。

在此背景下，健康元也并沒有逃脫業(yè)績(jī)下滑的困境。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年-2023年，健康元的營(yíng)業(yè)收入分別為135.22億元、159.04億元、171.43億元和166.46億元，分別同比增長(zhǎng)12.87%、17.62%、7.79%和-2.90%。

同期，公司歸母凈利潤(rùn)分別為11.20億元、13.28億元、15.03億元和14.43億元，分別同比增長(zhǎng)25.28%、18.57%、13.10%和-3.99%。

（圖 / Wind（單位：億元））

在經(jīng)歷多年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)后，健康元2023年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)罕見下滑。

「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」注意到，2023年，健康元不少產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入也出現(xiàn)下降。

年報(bào)顯示，2023年，健康元化學(xué)制劑的營(yíng)業(yè)收入為87.14億元，較2022年下滑了5.55%；化學(xué)原料藥及中間體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.45億元，同比下滑3.50%；診斷試劑及設(shè)備的營(yíng)業(yè)收入為6.59億元，同比下滑8.92%。

此外，化學(xué)制劑和化學(xué)原料藥及中間體的毛利率也分別下滑1.44個(gè)百分點(diǎn)、1.15個(gè)百分點(diǎn)。

（圖 / 健康元2023年財(cái)報(bào)）

值得一提的是，2023年，健康元生物制品的營(yíng)業(yè)收入為8442.61萬元，同比下滑79.33%。與此同時(shí)，該產(chǎn)品毛利率為-21.51%，較2022年同期減少95.37個(gè)百分點(diǎn)，處在“賠本賺吆喝”的狀態(tài)。

據(jù)悉，健康元的生物制品包括單克隆抗體、疫苗、重組治療性蛋白以及其他生物療法等，而健康元的孫公司麗珠生物是負(fù)責(zé)生物藥研發(fā)的主要平臺(tái)。

2023年，健康元將注射用利普蘇拜單抗、司美格魯肽注射液這兩款生物制品呈交監(jiān)管部門審批，其中，司美格魯肽注射液是近年來大熱的“減肥神藥”，健康元能否利用新申報(bào)的生物制品實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的提升，還需進(jìn)一步關(guān)注。

（圖 / 健康元2023年財(cái)報(bào)）

2、銷售費(fèi)用高企，研發(fā)費(fèi)用下降

一直以來，醫(yī)藥企業(yè)的銷售費(fèi)用都是關(guān)注的重點(diǎn)，而健康元的銷售費(fèi)用一直處在較高水平。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年-2023年，健康元的銷售費(fèi)用分別為39.62億元、39.40億元、50.27億元、49.51億元和44.34億元，自2022年開始銷售費(fèi)用有所下降，但仍然處在高位。

（圖 / Wind（單位：億元））

此外，2019年-2023年，健康元銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)總收入的比例（即：銷售費(fèi)用率）分別為33.07%、29.14%、31.61%、28.88%和26.64%。

值得注意的是，2023年，健康元的銷售費(fèi)用率雖然較往年有所下滑，但是和同行公司2022年的銷售費(fèi)用率相比仍處在高位。

財(cái)報(bào)顯示，2023年，健康元的銷售費(fèi)用率高于同行公司復(fù)星醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、人福醫(yī)藥以及華北制藥，僅低于華潤(rùn)雙鶴的28.12%（注：以上同行業(yè)均采用該公司2022年年報(bào)披露數(shù)據(jù)）。

（圖 / 健康元2023年財(cái)報(bào)）

具體而言，健康元的銷售費(fèi)用主要用于市場(chǎng)宣傳及推廣費(fèi)，該筆費(fèi)用為37.77億元，占當(dāng)期銷售費(fèi)用的比例為85.18%。

（圖 / 健康元2023年財(cái)報(bào)）

包括健康元在內(nèi)的許多醫(yī)藥企業(yè)銷售費(fèi)用居高不下，也讓醫(yī)藥反腐的“利劍”高高舉起。2023年7月，國(guó)家衛(wèi)健委會(huì)同教育部、公安部、國(guó)家藥監(jiān)局等部門，聯(lián)合召開視頻會(huì)議，部署開展為期一年的全國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治工作。

值得一提的是，2023年8月，長(zhǎng)江商報(bào)曾報(bào)道，一份疑似國(guó)家審計(jì)署出具的標(biāo)題為《廣東省藥品耗材專項(xiàng)審計(jì)調(diào)查報(bào)告》在網(wǎng)上流傳。

該報(bào)告顯示，2021年-2023年3月，健康元旗下麗珠集團(tuán)麗珠制藥廠累計(jì)向2953家商務(wù)推廣公司支付服務(wù)、咨詢等費(fèi)用30.82億元，其中向8家由麗珠集團(tuán)員工開設(shè)的咨詢公司支付咨詢費(fèi)1240.01萬元，資金到賬后被轉(zhuǎn)入相關(guān)員工個(gè)人賬戶用于藥品公關(guān)。

對(duì)此，「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向健康元進(jìn)行了解，然而截至發(fā)稿，健康元仍未回復(fù)。

值得一提的是，2023年，健康元的研發(fā)費(fèi)用為16.62億元，較2022年的17.42億元下滑了4.61%。此外，2023年，公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例為9.98%，較2022年下降了0.18個(gè)百分點(diǎn)。

（圖 / 健康元2023年財(cái)報(bào)）

（圖 / Wind）

在研發(fā)費(fèi)用下滑的情況下，健康元能否加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新能力，將研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用進(jìn)行合理安排分配，或是公司今后要不斷關(guān)注的問題。

3、分拆上市計(jì)劃擱置，36億元罰單牽出內(nèi)幕交易往事

“婚姻出現(xiàn)不信任，是正因女生不自信，給她太太口服液，草本養(yǎng)方，由內(nèi)而外，養(yǎng)出肌膚健康美，美的自然，美的持久，太太美容口服液。”

這句林志玲口中的廣告詞，正是來自健康元實(shí)際控制人朱保國(guó)一手創(chuàng)造的太太口服液。

（圖 / 網(wǎng)絡(luò)）

90年代初，朱保國(guó)推出了太太口服液。彼時(shí)，我國(guó)的保健品行業(yè)處在起步階段，太太口服液成為現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品。

2001年上市之時(shí)，健康元的名字還是深圳太太藥業(yè)股份有限公司。招股書顯示，在1999年時(shí)，太太口服液就銷售出約1.26億支。

（圖 / 健康元招股書）

之后，太太口服液發(fā)生諸多負(fù)面消息，也讓朱保國(guó)不得不走上轉(zhuǎn)型之路。目前，保健品業(yè)務(wù)已經(jīng)不是健康元的主攻目標(biāo)，公司旗下保健品主要包括太太紅花桃仁口服液、靜心助眠口服液、鷹牌花旗參茶。

2023年，健康元保健食品僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.96億元。太太口服液多年前的銷售神話已不復(fù)存在。

2024年，朱保國(guó)以650億元人民幣財(cái)富，位列《2024胡潤(rùn)全球富豪榜》第263位。在擁有麗珠集團(tuán)、健康元兩家上市公司后，朱保國(guó)并沒有停止擴(kuò)張自己的資本版圖。

2020年10月23日，麗珠集團(tuán)董事會(huì)通過了分拆麗珠試劑至深交所創(chuàng)業(yè)板上市的議案。2023年11月，麗珠試劑擬分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市的計(jì)劃宣告終止。而麗珠試劑在創(chuàng)業(yè)板IPO折戟后，也將目標(biāo)轉(zhuǎn)換至新三板。

（圖 / 健康元2023年財(cái)報(bào)）

值得一提的是，朱保國(guó)此前在資本領(lǐng)域還有不少動(dòng)作，更是牽出一起36億元的天價(jià)罰單。

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，2015年初，健康元實(shí)際控制人朱保國(guó)籌劃減持股份、引入新的投資方，期間汪耀元與內(nèi)幕信息知情人密切聯(lián)絡(luò)、接觸，與親屬共同控制21個(gè)賬戶買入健康元10億余元，獲利9億余元。

2020年6月，證監(jiān)會(huì)依法對(duì)汪耀元、汪琤琤內(nèi)幕交易“健康元”股票案作出行政處罰，罰沒款合計(jì)36億余元。

（圖 / 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)官網(wǎng)）

一些投資者通過內(nèi)幕交易買賣股票的行為，不僅違背了證券交易原則，也是對(duì)其他投資者正當(dāng)利益的損害，證監(jiān)會(huì)的“鐵手”給一些想要投機(jī)的投資者敲響警鐘。

回頭來看，健康元作為一家規(guī)模較大的醫(yī)藥企業(yè)，朱保國(guó)能否在今后復(fù)制太太口服液的銷售神話，「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」將持續(xù)觀察。

*注：文中題圖來自攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議。

       原文標(biāo)題 : 太太口服液跌下神壇，朱保國(guó)攜健康元難復(fù)制神話