2019年1月，一份艱難的抉擇擺在百時(shí)美施貴寶面前。

彼時(shí)，百時(shí)美施貴寶宣布收購(gòu)新基，一場(chǎng)高達(dá)740億美元的“世紀(jì)大并購(gòu)”緩緩拉開帷幕。

不過(guò)，帷幕剛拉到一半就被卡住了，從中作梗的是美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)。在美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)看來(lái)，此次并購(gòu)涉及壟斷問(wèn)題：

新基擁有一款獲批上市銀屑病口服藥Otezla，而百時(shí)美施貴寶管線中也有一款銀屑病口服藥——TYK2抑制劑Sotyktu。

基于反壟斷的需求，百時(shí)美施貴寶面臨“二選一”的問(wèn)題。這是一個(gè)艱難的抉擇。Otezla是一款已經(jīng)獲批上市，且年銷售額超十億美元的重磅炸彈；Sotyktu雖處于臨床階段，但可能成為希望之星。

最終，在權(quán)衡利弊之后，百時(shí)美施貴寶選擇留下Sotyktu，賣出Otezla。事后來(lái)看，百時(shí)美施貴寶賭對(duì)了，2022年9月Sotyktu獲批上市，成為唯一一款沒(méi)有黑框警告的JAK抑制劑，并成功帶火了TYK2抑制劑賽道。

不過(guò)，百時(shí)美施貴寶可能也低估了自免賽道的殘酷。

獲批至今，Sotyktu放量仍不及預(yù)期，同時(shí)又即將在銀屑病領(lǐng)域迎來(lái)最強(qiáng)對(duì)手——強(qiáng)生的Icotrokinra。這也意味著，Sotyktu面臨的局面將更加復(fù)雜。

自免市場(chǎng)，是餡餅，但也可能一招不慎，落入陷阱。

/ 01 / 被寄予厚望的選手

TYK2抑制劑的火爆，并不讓人感到意外。畢竟，JAK抑制劑市場(chǎng)的前景，已經(jīng)被充分證明，只是安全性問(wèn)題有待改善。

截至目前，JAK家族一共發(fā)現(xiàn)了四個(gè)成員：

JAK1：主要與急性淋巴細(xì)胞白血病、急性骨髓性白血病、實(shí)體器官惡性腫瘤相關(guān)；

JAK2：主要與真性紅細(xì)胞增多癥、骨髓纖維化、原發(fā)性血小板增多癥等疾病相關(guān)；

JAK3：主要與急性巨幼細(xì)胞白血病、T細(xì)胞白血病和淋巴瘤等疾病相關(guān)；

TYK2：主要與皮膚淋巴增殖性疾病、T細(xì)胞白血病相關(guān)。

JAK家族的每個(gè)成員都發(fā)揮著多種作用，所以當(dāng)JAK藥物選擇性不足，對(duì)其他JAK家族成員出現(xiàn)抑制的時(shí)候，會(huì)產(chǎn)生多種副作用。

這也導(dǎo)致，JAK抑制劑一直不能擺脫FDA的黑框警告。而Sotyktu的出現(xiàn)，則打破了這一僵局。

Sotyktu采用了差異化結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，其與TYK2的假激酶結(jié)構(gòu)域JH2結(jié)合，使TYK2呈非活性構(gòu)象。

與JH1結(jié)構(gòu)域不同，不同的JAK家族成員的JH2結(jié)構(gòu)并不相同，所以在通過(guò)抑制這一結(jié)構(gòu)域，能只阻斷TYK2所支配的IL-23, IL-12和I型干擾素的信號(hào)傳導(dǎo)，并不會(huì)抑制其他的JAK通路。

這也帶來(lái)了安全性優(yōu)勢(shì)。2022年9月，F(xiàn)DA批準(zhǔn)Sotyktu上市，用于治療銀屑病，并未像對(duì)其他JAK藥物一樣，給其加上黑框警告。

鑒于Sotyktu的表現(xiàn)，百時(shí)美施貴寶大膽預(yù)測(cè)，其銷售峰值將達(dá)40億美元。也正因此，Sotyktu獲批上市之后，也徹底讓TYK2抑制劑成為一個(gè)新“風(fēng)口”。

/ 02 / Sotyktu開局不利

支撐TYK2抑制劑“風(fēng)口”能否持續(xù)的關(guān)鍵，在于Sotyktu的銷售表現(xiàn)。很遺憾，目前百時(shí)美施貴寶的表現(xiàn)，并不能真正支撐這一點(diǎn)。

具體來(lái)看，Sotyktu在2023年銷售額為1.7億美元；2024年，爬坡速度并不快，Q1、Q2、Q3銷售收入分別為4400萬(wàn)美元、5300萬(wàn)美元、6600萬(wàn)美元。第三季度，Sotyktu的同比增幅已經(jīng)為零。

不管是銷售總額，還是爬坡周期，目前Sotyktu的表現(xiàn)均顯著低于市場(chǎng)預(yù)期。畢竟，Sotyktu的首發(fā)適應(yīng)癥銀屑病，是一個(gè)超級(jí)市場(chǎng)。

銀屑病是一種常見的慢性、系統(tǒng)性免疫介導(dǎo)疾病，在美國(guó)影響著近750萬(wàn)人；并且，銀屑病被稱為“不死的癌癥”，患者往往需要終身服藥，直到該藥不能控制病情。

這兩大因素導(dǎo)致，銀屑病市場(chǎng)規(guī)模不小。2019年，這一市場(chǎng)規(guī)模已超200億美金，老藥王阿達(dá)木單抗的成功，便離不開銀屑病適應(yīng)癥的貢獻(xiàn)。

并且，Sotyktu還具有口服優(yōu)勢(shì)。與主流藥物需要注射相比，Sotyktu是市場(chǎng)唯二口服藥物，另一款為百時(shí)美施貴寶此前出售的Otezla�？雌饋�(lái)，Sotyktu實(shí)力甚至要比Otezla更強(qiáng)勁。

FDA對(duì)于Sotyktu的上市批準(zhǔn)，是基于名為POETYK PSO-1和POETYK PSO-2的三期臨床結(jié)果。

這兩項(xiàng)臨床試驗(yàn)證明了，在1684名18歲及以上的中度至重度斑塊狀銀屑病患者中，每日服用一次的Sotyktu效果優(yōu)于安慰劑和每日服用兩次的Otezla。

但是，在這樣的情況下，Sotyktu上市兩年多，依舊未能打開局面。

/ 03 / 殘酷的自免賽道

Sotyktu的銷售不利，凸顯了自免市場(chǎng)的殘酷。

在過(guò)去一年，Sotyktu的銷售問(wèn)題一直是分析師關(guān)心的焦點(diǎn)，百時(shí)美施貴寶也一再為放量不及預(yù)期道歉并做出解釋。

目前來(lái)看，Sotyktu的不及預(yù)期，核心在于以下兩點(diǎn)：

第一，銀屑病市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)確實(shí)過(guò)于激烈，這是管理層過(guò)去可能沒(méi)有意識(shí)到的，未來(lái)需要進(jìn)一步提升執(zhí)行力；

第二，市場(chǎng)準(zhǔn)入的難度要比想象中更大。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壁壘，不僅是醫(yī)生的處方權(quán)，更包括渠道優(yōu)勢(shì)。

免疫學(xué)領(lǐng)域的產(chǎn)品都是由大型藥品福利管理公司（PBMs）嚴(yán)格控制和管理。由于根深蒂固的合同關(guān)系，百時(shí)美施貴寶進(jìn)入優(yōu)先位置花費(fèi)了很長(zhǎng)的時(shí)間，截至今年6月末大概達(dá)成了65%的覆蓋率。并且，付出了更高的代價(jià)，根據(jù)第三季度電話會(huì)議，百時(shí)美施貴寶表示提高了回扣比例。也就是說(shuō)，進(jìn)行了更大規(guī)模的讓利。

正是如此，Sotyktu遲遲未能加速放量。對(duì)于百時(shí)美施貴寶來(lái)說(shuō)，在搞定現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的同時(shí)，還要提防后來(lái)者。

11月18日，強(qiáng)生的一則官宣，意味著該領(lǐng)域進(jìn)入了新的高度。當(dāng)日，強(qiáng)生宣布，ICONIC-LEAD臨床獲得頂線結(jié)果，意味著全球第一個(gè)選擇性阻斷IL-23受體的靶向口服肽Icotrokinra即將上市。

若是Icotrokinra獲批，勢(shì)必會(huì)對(duì)Sotyktu帶來(lái)壓力。

在療效層面，Sotyktu第16周的PASI 90比例在27-36%左右，24周的PASI 90比例也只在32%-42%之間。

而Icotrokinra在治療第16周，相比于安慰劑組，治療組患者達(dá)到PASI 90的比例達(dá)到了49.6%，安慰劑組只有4.4%；實(shí)現(xiàn)IGA 0/1的比例也更高，達(dá)到64.7% ，安慰劑組8.3%。

患者的應(yīng)答率，隨著用藥時(shí)間的增加而提高。在第24周時(shí)，Icotrokinra組分別有64.9%和74.1%的患者，達(dá)到PASI 90和IGA 0/1。

當(dāng)然，Sotyktu擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，也可能利用渠道優(yōu)勢(shì)打壓Icotrokinra。但不管怎么說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)難度進(jìn)一步增強(qiáng)，是肉眼可見的事實(shí)。

可以說(shuō)，在前景廣闊的市場(chǎng)上，Sotyktu卻踢到了鋼板上。

/ 04 / 總結(jié)

首發(fā)適應(yīng)癥“低開”，并不意味著Sotyktu失去看點(diǎn)，更不意味著TYK2抑制劑會(huì)掉落風(fēng)口。畢竟，TYK2抑制劑的潛在適應(yīng)癥，并不只有銀屑病。

但不管怎么說(shuō)，Sotyktu的表現(xiàn)，仍給諸多參與者提了一個(gè)醒。在保持高預(yù)期的同時(shí)，也要充分做好打硬戰(zhàn)的準(zhǔn)備。

因?yàn)椋�自免市�?chǎng)，并不只有坦途。

       原文標(biāo)題 : TYK2抑制劑踢到了鋼板