用財報重新審視Apollo

隨著Apollo這個“明天”的到來，我們也需要在財報層面上重新審視Apollo將會給百度帶來哪些財務、資本上的正向反饋。

2017年5月摩根斯坦利分析師Brian Nowak 曾表示，谷歌母公司Alphabet 旗下的自動駕駛公司Waymo 估值可達700 億美元，比Uber 的估值和特斯拉的市值還要高。

有如此之高的估值原因是，去年Waymo 與打車服務創(chuàng)業(yè)公司Lyft 達成合作協(xié)議，與汽車租賃公司Avis 也進行了合作，提供無人駕駛汽車租賃服務，還與汽車經銷商Auto Nation 合作，為無人駕駛汽車提供維護和支持等服務。幾乎所有舉措都觸及到了未來出行層面。

和Waymo的思路不同，Apollo一直致力于向國內所有汽車廠商提供開源生態(tài)——通過建立開放平臺，連接自動駕駛產業(yè)全鏈條的產業(yè)者，共同推進自動駕駛技術的落地。

隨著開放生態(tài)被逐漸做大，國內政策漸趨明確，打車服務、汽車租賃、無人駕駛汽車提供維護和支持這些業(yè)務，Apollo的商業(yè)場景也在逐步落地：

早在去年，百度就與首汽約車達成戰(zhàn)略合作伙伴關系，雙方將重點推進自動駕駛、車聯(lián)網的商業(yè)化運行，并進一步探索自動駕駛網約車商業(yè)運營模式，共建智慧交通網絡。百度與力帆汽車以及盼達用車也曾在北京舉行戰(zhàn)略合作發(fā)布會，探索無人共享汽車的商用，據(jù)說下個月還會宣布新進展。

雖然目前Apollo和Waymo之間的對比很難看出到底誰高誰低，但是除了Waymo之外，我們還可以去看看自動駕駛圈子其他企業(yè)，如Mobileye。這樣一家主要解決自動駕駛機器視覺的企業(yè)在2017年被英特爾以153 億美元收購。

Apollo之于百度，正如Waymo之于Alphabet。根據(jù)目前Apollo的種種信息來看，很難估測出Apollo到底估值多少，而且Apollo目前來看也一直沒有分拆計劃。

不過，我們從Waymo和Mobileye這兩個標的去看，基本可以判斷，Apollo的價值和Waymo難分上下，一定在Mobileye之上。

也就是說，未來Apollo有可能會給百度帶來150億美元以上的增值空間。而且如果以Waymo為參考的話，這個數(shù)字甚至可能要提高到300-500億美元乃至更高——這近乎相當于未來可能要再造一個百度。

尤其是在美國出了Uber事件之后，自動駕駛政策收緊，而中國不斷政策利好百度，百度自動駕駛大有趕超美國的趨勢，這將直接影響到百度股價的未來走向，未來甚至不排除Apollo估值超過Waymo的情況。

總而言之，Apollo對百度的未來的市值會起到非常重要的作用。目前來看，它的資本潛力暫時還沒有得到釋放，百度股價未來肯定會有一個巨幅增長——目前有一種說法是，百度現(xiàn)在的股價就像北京2008年的房價。

尤其Apollo處在中國市場，而且正在構建起中國汽車市場的安卓生態(tài)，這個潛力當然無法預估，如果Apollo生態(tài)能夠做大的話，“百度現(xiàn)在的股價就像2008年的房價”這個說法其實并不為過。

去年百度Apollo自動駕駛“國家隊”亮相雄安

未來一兩年將釋放反饋

至于百度Apollo何時會在財務、估值上釋放正向反饋，我的判斷是在這1-2年之間。這和平臺生態(tài)、國家政策乃至Apollo和車企的時間表基本是一致的。

之所以會做出這樣推斷，其實是基于三點判斷：

1、在2017年第四季度末的時候，百度Apollo生態(tài)就已經進入了進入規(guī)�；�生長周期，平臺的產品化、量產化、國際化進程加速推進。Apollo生態(tài)已經得到了開發(fā)者、汽車廠商的一致認可，生態(tài)層面的整合效應會逐漸在未來體現(xiàn)出來。

2、根據(jù)百度和幾家汽車廠商的協(xié)議內容去看，無人車的量產基本就在這1-2年之間按照百度的時間表，百度Apollo將與金龍在今年，與江淮、北汽在2019年，與奇瑞在2020年推出自動駕駛量產車型，可以說，百度Apollo的“明天”已經非常具有可確定性了。

3、百度正在獲得各地政府的大力支持，陸續(xù)在北京、福建、重慶等地獲得首批路測牌照。隨著三部委聯(lián)合發(fā)文，國家政策在今年已經有了實際突破，未來1-2年必然會是自動駕駛技術的快速落地期，一系列基礎設施、配套服務都會隨著政策落地而逐漸完善。

Apollo其實是硬件到軟件到算法到數(shù)據(jù)的一整套完整解決方案，百度在今年的GTC大會就宣布了ACU芯片開始量產，通過建立開放軟硬件一體化平臺，百度成了連接自動駕駛產業(yè)全鏈條的產業(yè)者，正在和合作伙伴共同推進自動駕駛技術落地。

如果把Apollo和百度生態(tài)融合在一起來看，它能做的事情可能更多——除了自動駕駛這類技術平臺之外，百度還可能參與到城市智能建設中，間接或直接的推動城市智能建設、智慧城市規(guī)劃設計等方面，促進可充電的高速公路，更合理的路面規(guī)劃這類智慧交通基礎設施逐步落地。

除了城市建設、路面建設之外，它可能會對互聯(lián)網商業(yè)生態(tài)也產生一系列的影響。畢竟百度在“信息流+搜索”之中，已經具備資訊、視頻、金融、電商、地圖、生活服務（包括打車、共享單車、手機充值、火車票機票）等一系列內容。

百度甚至正在把客觀世界數(shù)據(jù)化，再將其搜索和信息流之中，讓用戶更好地接觸世界，獲取信息和服務。

Apollo未來帶來的技術、資本、社會影響力會超過所有人的想象。它所涉及的領域包括制造業(yè)、新能源、新科技以及最后一公里出行新方式等不同的場景。

未來它對國內出行方式、能源利用方式以及最后一公里乃至最后三公里的商業(yè)生態(tài)都會有極大的影響。

現(xiàn)在購買百度股票晚不晚？我的結論是，不晚。良好的業(yè)務支撐加上國內百度將通過CDR的形式在A股上市，一系列利好都表明，現(xiàn)在可能就是入手百度股票的最佳時機。