前言：

每一次公募持倉的變遷，都緊密貼合著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的步伐，反映了市場(chǎng)對(duì)不同產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景的判斷和預(yù)期。 

從宏觀層面來看，資本向科技領(lǐng)域的傾斜，將有助于推動(dòng)中國科技產(chǎn)業(yè)的升級(jí)和轉(zhuǎn)型。 

科技產(chǎn)業(yè)作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，對(duì)于提升國家的綜合實(shí)力和國際競(jìng)爭(zhēng)力具有重要意義。 

通過資本的引導(dǎo)，更多的資源將流向科技產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)，推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)變。  

作者 | 方文三

圖片來源 |  網(wǎng) 絡(luò)  

超越[茅寧]，騰訊登頂公募重倉榜首 

根據(jù)今年第一季度的公募基金持倉報(bào)告，騰訊控股以698億元的主動(dòng)權(quán)益基金持倉市值，首次超越寧德時(shí)代與貴州茅臺(tái)，成為基金的首要重倉股，這標(biāo)志著港股公司首次榮登榜首。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，第一季度內(nèi)，超過一千只公募基金累計(jì)重倉騰訊1.52億股，與上一季度相比，環(huán)比增長了24.27%。

在機(jī)構(gòu)大規(guī)模持倉的背景下，該公司股價(jià)在第一季度累計(jì)上漲了19.18%，截至季度末，公募持股總市值較去年第四季度末增長了47.60%。

最終，騰訊控股以698億元的市值，成為公募主動(dòng)（股票型基金+混合型基金）持股市值最高的股票，大幅領(lǐng)先于同期的寧德時(shí)代（555億元）和貴州茅臺(tái)（381億元）。

值得注意的是，騰訊機(jī)構(gòu)持倉的顯著增加并非孤立事件，包括阿里巴巴（位列第五）、中芯國際H股（第九）、小米集團(tuán)（第十一）、中國移動(dòng)（第十九）等公司。

這些均在納入港股通僅兩個(gè)季度后，也躋身公募基金前二十大重倉股之列，并且持股數(shù)量均實(shí)現(xiàn)了較大幅度的增長。

公募基金的第三至第十大重倉股依次為貴州茅臺(tái)、阿里巴巴-W、美的集團(tuán)、立訊精密、比亞迪、紫金礦業(yè)、中芯國際和五糧液。截至一季度末，上述各股的市值均超過200億元。

在增持方面，今年一季度，公募基金增持市值最多的是阿里巴巴-W和騰訊控股，分別增持了226.51億元和223.05億元。

從減持情況來看，今年一季度，公募基金減持市值最多的是寧德時(shí)代，減持額達(dá)到157.53億元。

此外，滬電股份、中際旭創(chuàng)、寒武紀(jì)、新易盛、美團(tuán)-W和中興通訊的減持市值介于50億元至100億元之間。

從共性來看，此次躋身公募前二十大重倉股的港股公司，均具有[科技屬性]，并且它們的另一共同特征是被投資者寄予厚望的AI科技領(lǐng)域。

高盛曾明確指出，中國的AI產(chǎn)業(yè)中，[AI基建看阿里，AI應(yīng)用看騰訊]。

若進(jìn)一步補(bǔ)充，AI端側(cè)看小米，芯片制造看中芯、通信算力服務(wù)看移動(dòng)，公募基金季度重倉榜實(shí)際上反映了AI產(chǎn)業(yè)核心主鏈巨頭的集中，而并非僅僅是板塊輪動(dòng)。 

公募持倉變遷，映射經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型 

回顧過去二十年，基金重倉股的發(fā)展歷程映射了從銀行業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)的周期性主導(dǎo)，到白酒與制造業(yè)的強(qiáng)勢(shì)崛起，再到如今科技行業(yè)的引領(lǐng)地位。

若將股市視為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，那么基金重倉股無疑是指引產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的風(fēng)向標(biāo)。

從當(dāng)前的視角審視，昔日公募基金的重倉股，除了蘇寧電器和貴州茅臺(tái)，幾乎均為周期性股票。

然而，作為高端白酒代表的貴州茅臺(tái)，其發(fā)展與地產(chǎn)基建等周期性行業(yè)的興衰同樣緊密相連。

在業(yè)界專家看來，過去的周期性股票行情與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況密切相關(guān)。

自2003年起，隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的加速推進(jìn)，以及中國加入世界貿(mào)易組織后迅速融入全球經(jīng)濟(jì)體系。

中國經(jīng)濟(jì)迎來了新一輪高速增長周期，經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量顯著提升，國內(nèi)生產(chǎn)總值的增速連續(xù)多年保持在10%以上。

從行業(yè)表現(xiàn)來看，企業(yè)利潤主要集中在石化、鋼鐵、汽車、電力和銀行業(yè)，這五大行業(yè)被投資者譽(yù)為[五朵金花]。

回顧過去十年，公募基金重倉股的變遷猶如一部生動(dòng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，清晰地映射出中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型軌跡。

而近年來，隨著新能源產(chǎn)業(yè)的崛起，隆基綠能、寧德時(shí)代等新能源龍頭公司迅速成為公募基金的重倉標(biāo)的。

這些公司在全球市場(chǎng)展現(xiàn)出強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，代表了中國先進(jìn)制造的崛起。

如今，騰訊等科技股的登頂，更是標(biāo)志著中國經(jīng)濟(jì)正在向科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的方向加速轉(zhuǎn)型。

中國硬科技進(jìn)入關(guān)鍵的收獲階段 

港股的低估值特性也使得其科技股成為公募基金重倉配置的重要考量因素。

在第一季度，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊呈現(xiàn)出先升后降的走勢(shì)。

政策方面，[AI全鏈賦能]的頂層設(shè)計(jì)得以實(shí)施，算力基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)展以及應(yīng)用場(chǎng)景的拓展加速了行業(yè)估值的重塑。

然而，由于外部風(fēng)險(xiǎn)事件的影響以及市場(chǎng)流動(dòng)性的波動(dòng)，該板塊經(jīng)歷了階段性的調(diào)整。

展望第二季度，我們將密切關(guān)注AI技術(shù)的商業(yè)化進(jìn)程以及消費(fèi)市場(chǎng)的復(fù)蘇節(jié)奏。

騰訊控股在主動(dòng)權(quán)益類基金重倉股中位居榜首，同時(shí)在本季度內(nèi)，多只港股科技股的持倉變動(dòng)有所增加。

從背后的邏輯分析，在新質(zhì)生產(chǎn)力主題的背景下，港股科技股已經(jīng)吸引了顯著的關(guān)注。

此外，隨著中國硬科技的突破進(jìn)入收獲期和關(guān)鍵期，特別是在外部環(huán)境的沖擊下，中國加快了國產(chǎn)替代的步伐，這一點(diǎn)在科技領(lǐng)域尤為明顯。

上述背景與港股的低估值特征相結(jié)合，使得港股科技股成為公募基金重倉配置的重要考量因素。

維持較高比例的港股互聯(lián)網(wǎng)持倉，是基于對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)過數(shù)年業(yè)務(wù)調(diào)整后的觀察。

該行業(yè)不僅在業(yè)務(wù)優(yōu)化、提質(zhì)增效、股東回報(bào)等方面取得了顯著成效，而且在技術(shù)迭代、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、戰(zhàn)略拓展等方面也實(shí)現(xiàn)了突破。

這些進(jìn)展對(duì)于行業(yè)回歸增長軌道、實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估具有積極意義。

結(jié)尾： 

國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭、云計(jì)算、算力供應(yīng)鏈、AI應(yīng)用等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)終將顯現(xiàn)。

強(qiáng)化AI推理側(cè)和應(yīng)用的配置，是基于對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段的考慮。

隨著模型能力的逐步成熟，工程化推動(dòng)降本增效，推理側(cè)的需求，包括算力、存儲(chǔ)、云、端側(cè)等，預(yù)計(jì)將會(huì)大幅提升，同時(shí)也會(huì)推動(dòng)應(yīng)用市場(chǎng)的發(fā)展。

加入低估值的科技消費(fèi)產(chǎn)品，一方面是因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期下，消費(fèi)市場(chǎng)也將迎來復(fù)蘇；

另一方面，科技的發(fā)展將對(duì)部分品類的產(chǎn)品產(chǎn)生重大影響。

部分資料參考：港股研究社：《從"茅寧時(shí)代"到騰訊時(shí)代，中國資本市場(chǎng)的"C位"大變遷》，資本深潛號(hào)：《時(shí)代，變了，新紀(jì)錄，來了》，公爆基�。骸兑患径戎鲃�(dòng)權(quán)益基金重倉股出爐，這只個(gè)股超越[寧王]登頂！》，財(cái)經(jīng)：《騰訊、阿里一季度躋身基金熱門股，誰在擁抱港股科技？》，創(chuàng)業(yè)板觀察：《首批港股基金一季報(bào)亮相，騰訊、小米、阿里等被重倉，未來前景如何？》

       原文標(biāo)題 : AI芯天下丨產(chǎn)業(yè)丨騰訊登頂公募重倉榜首，資本“科技至上”進(jìn)行時(shí)