“中國(guó)腫瘤NGS第一股”誕生了。

北京時(shí)間6月12日晚，國(guó)內(nèi)腫瘤基因檢測(cè)企業(yè)燃石醫(yī)學(xué)成功在美國(guó)納斯達(dá)克上市，股票代號(hào)為 BNR。按照每股發(fā)行價(jià)16．5美元計(jì)算，燃石醫(yī)學(xué)的市值將達(dá)到16．8億美元。

伴隨敲鐘，癌癥早檢領(lǐng)域的潘多拉魔盒緩緩打開(kāi)。運(yùn)用基因檢測(cè)讓患者獲得更大的疾病治愈可能，燃石醫(yī)學(xué)創(chuàng)始人漢雨生用六年時(shí)間帶領(lǐng)公司與國(guó)際巨頭并肩。而其背后，首輪即入局，連投三輪的聯(lián)想之星陪伴6年，成為燃石醫(yī)學(xué)最緊密的合作伙伴。

值得一提的是，這是聯(lián)想之星自2010年系統(tǒng)布局醫(yī)療投資以來(lái)的第三個(gè)醫(yī)療IPO。IPO后，聯(lián)想之星持有5．2％的股份，按照市值計(jì)算，這筆投資獲得近80倍的賬面回報(bào)。而就在20天之前，開(kāi)拓藥業(yè)港股上市，從首輪就開(kāi)始投資的聯(lián)想之星已收獲超過(guò)50倍的回報(bào)，可謂賺得盆滿缽滿。

首輪即入局，6年陪跑

2014年，燃石醫(yī)學(xué)正式成立，專注于為腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療提供具有臨床價(jià)值的二代測(cè)序（next generation sequencing，NGS）服務(wù)，業(yè)務(wù)及研發(fā)方向覆蓋三大領(lǐng)域：腫瘤患病人群檢測(cè)、癌癥早檢以及腫瘤基因組大數(shù)據(jù)生態(tài)圈。

CIC數(shù)據(jù)顯示，以2019年接受測(cè)試的患者數(shù)量計(jì)算，燃石醫(yī)學(xué)是中國(guó)排名第一的NGS癌癥治療服務(wù)提供商，其市場(chǎng)份額為26．7％。

作為中國(guó)腫瘤NGS行業(yè)跑出來(lái)的頭部玩家，燃石醫(yī)學(xué)在IPO前自然不乏VC／PE青睞，截至目前總?cè)谫Y額2．4億美金，C輪還曾創(chuàng)下行業(yè)內(nèi)單輪融資額最高紀(jì)錄。而聯(lián)想之星作為首輪就進(jìn)入的投資機(jī)構(gòu)，更是在其發(fā)展壯大過(guò)程中相伴6年。

回顧過(guò)去，聯(lián)想之星總經(jīng)理、主管合伙人王明耀對(duì)多個(gè)畫面記憶猶新�！白罱�我特意復(fù)盤了當(dāng)時(shí)燃石醫(yī)學(xué)的決策報(bào)告，做得非常扎實(shí)，有大量的數(shù)據(jù)和分析，包括我們對(duì)腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療未來(lái)趨勢(shì)的預(yù)判如今也被驗(yàn)證。最后燃石醫(yī)學(xué)能跑出來(lái)，我們并不意外。”

的確，2014年前后，NIPT（無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前檢測(cè)）競(jìng)爭(zhēng)已成紅海，但腫瘤NGS領(lǐng)域乏善可陳。在一片荒原投準(zhǔn)燃石醫(yī)學(xué)，聯(lián)想之星靠得不僅僅是運(yùn)氣。在這個(gè)項(xiàng)目上，聯(lián)想之星傾注了大量心血。

王明耀介紹，燃石醫(yī)學(xué)首輪融資時(shí)，公司還尚未完成組建。聯(lián)想之星投資后，迅速幫助其對(duì)接各種資源和提供相應(yīng)扶持等。之后，聯(lián)想之星再次追加兩輪投資。

“我們除了幫助解決公司資金問(wèn)題，最核心的一點(diǎn)是幫助CEO成長(zhǎng)，這也是我們進(jìn)行投后管理非常重要的一塊�！痹谕趺饕�看來(lái)，“每一個(gè)CEO都有自己的盲點(diǎn)，包括管理、技術(shù)、公司文化建設(shè)等等方面，而我們通過(guò)多年投資總結(jié)出大量經(jīng)驗(yàn)，還有創(chuàng)業(yè)CEO特訓(xùn)班提供系統(tǒng)培訓(xùn)，比如幫助CEO制定戰(zhàn)略、引進(jìn)外部合作等。甚至我們可以對(duì)接大量政府方面的資源，比如與地方政府產(chǎn)業(yè)園合作�！�

一筆靠實(shí)力賭贏的投資：賬面回報(bào)近80倍，超過(guò)其當(dāng)期基金規(guī)模的1．5倍

多年陪伴、終結(jié)碩果。不過(guò)故事的開(kāi)頭，似乎并不美好。

在業(yè)內(nèi)人的印象里，燃石醫(yī)學(xué)的創(chuàng)始人漢雨生出了名的“能折騰”。他2003年從協(xié)和醫(yī)科大學(xué)碩士畢業(yè)放棄直博，選擇從商。兩年后，加入美國(guó)生物科技公司BioTek為其組建了中國(guó)團(tuán)隊(duì)，在四年里將公司在中國(guó)的銷售額提高20倍。事業(yè)做得風(fēng)生水起，他卻遠(yuǎn)赴哥倫比亞大學(xué)攻讀MBA，后回國(guó)加入北極光創(chuàng)投，主攻創(chuàng)新藥和NGS賽道投資。

即便如此，漢雨生剛開(kāi)始創(chuàng)業(yè)時(shí)，還是坐了挺長(zhǎng)時(shí)間“冷板凳”。

“首輪融資時(shí)，漢雨生在半年多的時(shí)間中談了幾十家投資機(jī)構(gòu)，但沒(méi)有一家給出積極回應(yīng)�！甭�(lián)想之星合伙人冷艷對(duì)投資界回憶，“2013年NIPT領(lǐng)域已經(jīng)有幾家跑出來(lái)，但腫瘤NGS還是新概念。大部分投資人還不認(rèn)為腫瘤NGS未來(lái)會(huì)是一條賽道，剩下少部分認(rèn)為可行的人則質(zhì)疑——憑什么是你漢雨生能做到�！�

當(dāng)時(shí)對(duì)于任何一家早期機(jī)構(gòu)而言，這都是一個(gè)冒險(xiǎn)的決定，但冷艷心底有個(gè)聲音：也許應(yīng)該大膽一搏。

這基于冷艷對(duì)行業(yè)和人的判斷�！澳菚r(shí)的NIPT賽道肯定是沒(méi)有空間再做早期投資了，考慮到腫瘤疾病復(fù)雜、治療費(fèi)用高、對(duì)基因測(cè)序和生物信息分析存在需求，可能跑在前面的公司后續(xù)積累的數(shù)據(jù)會(huì)成為壁壘。再加上漢雨生在BioTek從中國(guó)第一個(gè)員工到搭建整個(gè)中國(guó)區(qū)團(tuán)隊(duì)成為總經(jīng)理且運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的經(jīng)歷，我認(rèn)為一定程度上和他要做燃石這件事，底層的能力素質(zhì)比較接近，所以認(rèn)為值得嘗試投資�！�

一個(gè)月閃電過(guò)會(huì)，當(dāng)時(shí)聯(lián)想之星IC（投委會(huì)）的快速?zèng)Q策給了冷艷一顆定心丸�！拔�2013年6月加入聯(lián)想之星，任投資經(jīng)理，年底推這個(gè)項(xiàng)目上會(huì)，論證這個(gè)方向可能存在的機(jī)會(huì)和人事匹配度，而IC們對(duì)人的判斷和認(rèn)可加注了最后一道砝碼�！�

2014年6月，聯(lián)想之星和漢雨生的老東家北極光，加上核心團(tuán)隊(duì)自籌，首輪共投了4300萬(wàn)元，這對(duì)燃石醫(yī)學(xué)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一場(chǎng)及時(shí)雨。