北京時間3月18日，科創(chuàng)板正式開始接受企業(yè)上市申請文件，上交所官方網站也上線了科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核信息披露網站，關于項目的核心信息兩個欄目可供查詢：信息披露和項目動態(tài)。

其中，信息披露類型包括了“申報稿、上會稿、注冊稿、問詢與回復”等內容；而項目動態(tài)信息包括“序號、發(fā)行人、更新時間、當前狀態(tài)、保薦機構、會計師事務所、律師事務所”等詳細信息。

科創(chuàng)板的地位在中國資本市場不言而喻，中國科技領域新公司的翹楚或許不需要再遠赴美國上市了。在過去，因為上市條件問題，BAT為首的高成長型企業(yè)，享受了中國市場紅利，卻沒讓多少中國的股民享受其股票市場紅利。這樣的日子，可能一去不復返。當然了，收益與風險共存。

作為過去數年間，在一級市場吸金千億規(guī)模的汽車領域，包括出行、造車新勢力（含上下游產業(yè)鏈）、自動駕駛（含傳感器等）等汽車科技領域，那些在一級市場融資巨大、尚未上市的公司，哪些可以嘗試沖一下科創(chuàng)板呢？

01

預計市值與一級市場估值倒掛

要想上科創(chuàng)板，先要看科創(chuàng)板的上市條件�？苿�(chuàng)板上市的企業(yè)是要符合國家戰(zhàn)略，并且突破關鍵核心技術的新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保和生物醫(yī)藥等高興技術產業(yè)、戰(zhàn)略性新興產業(yè)的科創(chuàng)企業(yè)。

汽車科技毫無疑問是符合科創(chuàng)板的戰(zhàn)略定位的，那么就要看科創(chuàng)板的戰(zhàn)術素養(yǎng)要求了。具體而言就是，公司對市值、凈利潤、營業(yè)收入、研發(fā)投入、技術優(yōu)勢等方面的規(guī)定，具體看下圖，五項規(guī)定滿足其中一項即可。

對于汽車科技公司來說，首先要從估值這個條件聊起。從下圖的五個規(guī)定來看，科創(chuàng)板的預計市值門檻是10億人民幣，這個估值對于汽車科技公司來說，簡直就不是什么門檻，風口的公司融資金額都是10億起步的，單位還是美金。

根據不同的市值，設置了不同的營業(yè)收入、研發(fā)投入、凈利潤等門檻，這個才是真正的考驗。按照預計市值可以劃分為10億、15億、20億、30億和40億五檔估值水平，分別對應不同的條件。

在汽車科技領域，從一級市場的融資情況來看，很難和科創(chuàng)板的五檔條件相吻合的。這么說吧，舉個最簡單的第一項，最近兩年利潤為正，并且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。一級市場的小伙伴可以出來說個話，這樣的項目市面上可以估值到多少的？10億人民幣估值？10億美金都可能不止了吧。

有凈利潤的項目姑且放下，看看營業(yè)收入水平是否符合要求，關于營業(yè)收入水平，分別是有不同的規(guī)定，其中大致有最近一年營業(yè)收入不低于2億元、3億元的規(guī)定，對應市值分別是15億元、20億元和30億元。具體還有細節(jié)規(guī)定。能符合營業(yè)收入這條線的企業(yè)不少，但是還是老問題，預計市值對不上號。

至于市值不低于40億元的企業(yè)，在汽車科技領域技術是一抓一大把，出行、造車新勢力和自動駕駛（指的是L4級別的自動駕駛）等領域的未上市公司，幾乎沒低于這個估值的公司。

截至發(fā)稿時止暫無申報項目

但是，預計市值超過40億人民幣的公司面臨的條件更為苛刻，因為特別指出主要業(yè)務或產品需經國家有關部門批準，市場空間大，目前已取得階段性成果。對于階段性成果這個界定，就見仁見智了。

這就出現一個基本沖突的問題，那就是預計市值與一級市場的估值出現嚴重倒掛情況。退一萬步來講，即便是上市了，如何穩(wěn)定估值是一個難題，要知道科創(chuàng)板的玩法可不同于此前的玩法，競價加以20％漲跌幅限制、上市后5個交易日內不設價格漲跌幅，5個交易日后漲跌幅限制在20％。

就問刺不刺激，精不精彩，汽車科技公司可有膽量一試嗎？

02

前車之鑒、后事之師

在汽車科技代表的出行、造車新勢力和自動駕駛領域，出行領域的領頭羊滴滴公布了2018年巨虧108億，造車新勢力中已經上市的蔚來汽車公布的2018財報中顯示虧損96億，中國自動駕駛領域則沒有公布財務狀況的，可笑的是一些公司連估值和融資金額都不對外。

不對外總比那些續(xù)保估值和融資金額的公司來得要靠譜一些，即便是同樣利用了信息不對稱去獲得某些便利或者某些方面的利益，總比虛報涉嫌欺騙的方式來得要人道一些。但是，這一些都逃不過最終的上市申報，牛鬼蛇神總會浮出水面。

滴滴上科創(chuàng)板幾乎是沒有可能的事情了，監(jiān)管措施的一再收緊、安全問題的再三出現，都斷絕了滴滴近期登陸國內資本市場的念頭，只能眼巴巴的看著國外的同行Lyft率先成為網約車第一股，預計估值250億美元，融資20億美元。至于網約車鼻祖的Uber，則計劃在4月份提交上市申請，預計估值在1200億美元。

共享出行領域的中國鼻祖，易到用車已經陷入了危機，接盤的韜蘊資本已經被拖入深淵，傳說中的白武士恒大則并無下文。至于其他什么神州專車（新三板上市）、首汽約車、曹操專車、享道出行等等，距離這個上市還是有著較遠的距離。

蔚來股價（周線圖）

造車新勢力的代表，自然首推一指的就是蔚來汽車了，在2018年9月登陸紐交所，上市當天破發(fā)當迅速翻紅收高，第二天則暴漲，兩天累計漲幅超過100％。隨后多次試探發(fā)行價，并在最近的解禁期前漲幅接近歷史高峰后，隨著解禁期的到來陷入了長期破發(fā)狀態(tài)。

作為上市公司，蔚來汽車的財報透明并具備參考價值。從營業(yè)收入的角度來看，蔚來在2018年銷售了超過1萬臺售價超過40萬的豪華SUV ES8，營收49．5億元。這在造車新勢力毫無疑問的第一，即便是包括哪些沒有公布財報的公司，不服請公布財報一比高下。

習慣被認為與蔚來汽車處于同一水平的威馬汽車和小鵬汽車，這兩家公司多次表示會積極考慮不同的融資方式，傳聞也有其中一家被約談過，但是，截止至發(fā)稿時止，并沒有官方確認在進行科創(chuàng)版的消息。據了解，至少是有一家有上市規(guī)劃，并且是做了多手準備。

至于處于第二梯隊的，也就是預計在2019年底前首款量產車型上市的拜騰汽車、奇點汽車、愛馳汽車、車和家（理想智造）、天機汽車等，這些公司也頗受資本市場觀致，但是距離科創(chuàng)板還是太遠。拜騰汽車則是有登陸美股市場的傳聞，并且在CES 2019期間有在拉斯維加斯進行相關的發(fā)布。

至于曾經上過傳聞榜單中的某些企業(yè)，這里就不做討論了，因為沒有討論的價值。

至于自動駕駛初創(chuàng)公司，指的是L4級別自動駕駛的初創(chuàng)公司，無論是劍指乘用車L4級別自動駕駛的Momenta、Pony、WeRide，還是志在商用車L4級別自動駕駛的Tusimple、Plus．ai、贏徹科技等，或者是細分領域如礦車、港口、物流等，都距離科創(chuàng)板太遙遠了，思之無益。

討論到這里，會發(fā)現一個很尷尬的結果：科創(chuàng)板開閘跑馬，最終汽車科技公司沒有一家上的，或出于被動的條件不符合、或者主動的放棄機會，放棄的原因很多了，擔心市值穩(wěn)定性是主因，最終都無緣科創(chuàng)板。

汽車科技，符合國家戰(zhàn)略方向需求；要想做好，諸君還需要更加努力。