本文為企業(yè)價值系列之三【獲現(xiàn)能力】篇，共選取22家醫(yī)療研發(fā)外包企業(yè)作為研究樣本。

獲現(xiàn)能力評價指標(biāo)有收現(xiàn)比、凈現(xiàn)比、銷售現(xiàn)金比以及資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，并以近五年經(jīng)營數(shù)據(jù)作為參考。數(shù)據(jù)基于歷史，不代表未來趨勢；僅供靜態(tài)分析，不構(gòu)成投資建議。

從近五年收現(xiàn)比來看，昭衍新藥、百花村、優(yōu)寧維、博濟醫(yī)藥、皓元醫(yī)藥、藥石科技、南模生物、睿智醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥等9家企業(yè)超過100％，其中昭衍新藥平均收現(xiàn)比達到115．31％。 

昭衍新藥主營業(yè)務(wù)專注于藥物全生命周期的安全性評價和監(jiān)測服務(wù)，其藥物臨床前研究服務(wù)為公司的核心業(yè)務(wù)，主要內(nèi)容包括藥物非臨床安全性評價服務(wù)、藥效學(xué)研究服務(wù)、動物藥代動力學(xué)研究服務(wù)和藥物篩選。 

收入構(gòu)成上，藥物臨床前研究服務(wù)為主要收入來源，收入占比達到97．85％，毛利率51．46％。

從近五年凈現(xiàn)比來看，睿智醫(yī)藥、博騰股份、康龍化成、九洲藥業(yè)等4家企業(yè)超過100％，其中睿智醫(yī)藥平均凈現(xiàn)比達到188．43％。 

睿智醫(yī)藥系一家領(lǐng)先的醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù)機構(gòu)（CRO＋CDMO業(yè)務(wù)），為全球制藥企業(yè)、生物技術(shù)研發(fā)公司及科研院校提供涵蓋生物藥及化學(xué)藥的臨床前研發(fā)（CRO業(yè)務(wù)）與臨床藥物開發(fā)生產(chǎn)（CDMO）的新藥研發(fā)生產(chǎn)一體化服務(wù)。 

收入構(gòu)成上，生物類CRO收入占比41．28％，毛利率44．38％；化學(xué)類CRO收入占比25．22％，毛利率38．30％；低聚果糖－健康配料收入占比11．85％，毛利率45．27％。

從近五年銷售現(xiàn)金比來看，義翹神州、昭衍新藥、百誠醫(yī)藥、成都先導(dǎo)等4家企業(yè)超過30％，其中義翹神州平均銷售現(xiàn)金比達到45．79％。 

義翹神州是一家從事生物試劑研發(fā)、生產(chǎn)、銷售并提供技術(shù)服務(wù)的生物科技公司，主要產(chǎn)品和服務(wù)包括重組蛋白類生物試劑、抗體類生物試劑、基因類生物試劑、培養(yǎng)基類生物試劑、CRO服務(wù)。 

收入構(gòu)成上，抗體收入占比65．03％，毛利率98．56％；重組蛋白收入占比29．81％，毛利率95．67％。

從近五年資產(chǎn)現(xiàn)金回收率來看，義翹神州、百普賽斯等兩家企業(yè)超過30％，其中百普賽斯平均資產(chǎn)現(xiàn)金回收率達到30．59％。 

百普賽斯是一家專業(yè)提供重組蛋白等關(guān)鍵生物試劑產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。主要產(chǎn)品為重組蛋白和檢測服務(wù)，同時提供試劑盒、抗體、填料、培養(yǎng)基等相關(guān)產(chǎn)品。 

收入構(gòu)成上，重組蛋白為主要收入來源，收入占比達到86．88％，毛利率94．68％。

醫(yī)療研發(fā)外包企業(yè)獲現(xiàn)能力

注：獲現(xiàn)能力榜單中，各項指標(biāo)得分按照10／22的比例換算得出，綜合得分為各項指標(biāo)的平均值。如某個指標(biāo)有數(shù)值，但沒有得分（即表格為空格），則該指標(biāo)權(quán)重會下降。

       原文標(biāo)題 : 藥明康德、康龍化成、凱萊英……誰是獲現(xiàn)能力最強的醫(yī)療研發(fā)外包企業(yè)？